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輸入型通脹是造成通脹的主要“推手”

2008年08月11日 11:11 來(lái)源:解放日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論

  問(wèn):近期一些專(zhuān)業(yè)人士指出,要警惕輸入型通脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。其中,中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘說(shuō),我們不認(rèn)為中國(guó)的通脹是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱帶來(lái)的需求拉動(dòng)型通脹。中國(guó)不應(yīng)采取過(guò)度行政調(diào)控、使經(jīng)濟(jì)大幅減速的方式來(lái)應(yīng)對(duì)通脹,特別是考慮到外部環(huán)境將顯著對(duì)中國(guó)出口不利的局面下。請(qǐng)問(wèn),何謂輸入型通脹?它是造成我國(guó)通脹的主要“推手”嗎?

  ———上海銀城中路 袁琪 

  答:自2007年3月以來(lái),我國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增幅一直維持在3%以上,并且一路攀升,至今年2月份達(dá)到8.7%的高點(diǎn),最近一個(gè)月的數(shù)據(jù)也基本維持在7%以上?梢哉f(shuō),我國(guó)正經(jīng)歷著較為嚴(yán)重的通貨膨脹。

  通貨膨脹的長(zhǎng)期存在必然會(huì)對(duì)一國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響。因此,世界上大多數(shù)國(guó)家都對(duì)通貨膨脹的控制予以高度重視,我國(guó)政府也已將其作為今年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)內(nèi)容。然而,通脹的治理必須建立在對(duì)通脹原因的正確把握之上,溯本求源,否則就可能導(dǎo)致政策調(diào)控手段的錯(cuò)配。

  近段時(shí)間,國(guó)內(nèi)金融界眾多學(xué)者和專(zhuān)家,都對(duì)此次國(guó)內(nèi)通脹的原因發(fā)表了許多看法。一部分學(xué)者認(rèn)為,目前的通脹具備輸入型通脹的典型特征,國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲主要來(lái)源于國(guó)際通脹的存在,特別是能源和初級(jí)原材料的價(jià)格上漲促成了國(guó)內(nèi)成本推動(dòng)型的通脹;而另一部分學(xué)者則將國(guó)內(nèi)通脹主要?dú)w咎于貨幣供應(yīng)量增加所導(dǎo)致的總需求擴(kuò)張。實(shí)際上,在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響因素本身就復(fù)雜,在我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和特征下,更有可能出現(xiàn)多重性的通脹原因。

  所謂輸入型通脹,是指在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲通過(guò)貿(mào)易等途徑轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi),導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格普遍持續(xù)地上漲。一般而言,在浮動(dòng)匯率制度之下,本國(guó)貨幣的升值可能會(huì)抵消一部分進(jìn)口商品國(guó)際價(jià)格的上漲,使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。但在固定匯率制度或有管理的浮動(dòng)匯率制度下,匯率水平的剛性,將使進(jìn)口商品的價(jià)格上漲直接反映為國(guó)內(nèi)價(jià)格的同比例上升,形成較為明顯的輸入型通脹。

  自年初以來(lái),國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格和初級(jí)原材料價(jià)格快速走高,其中布倫特原油期貨價(jià)格上漲了50%,一度達(dá)到146美元的歷史高點(diǎn);國(guó)際糧食價(jià)格則上漲了近3倍;銅等有色金屬價(jià)格也繼續(xù)維持高位。由于能源和初級(jí)原材料構(gòu)成了我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的主要部分,加之人民幣的升值幅度與進(jìn)口商品價(jià)格上漲幅度相對(duì)較小,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格跟隨大幅攀升。在成本推動(dòng)的作用下,企業(yè)需要通過(guò)提高最終產(chǎn)品價(jià)格的方式,抵消成本上升可能對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面影響,從而造成了國(guó)內(nèi)消費(fèi)價(jià)格指數(shù),即CPI的快速上揚(yáng)。此外,我國(guó)所進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品的供給,大都呈現(xiàn)出集中壟斷的趨勢(shì),如巴西和澳大利亞的鐵礦石,使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口商與國(guó)外出口商在價(jià)格談判中處于劣勢(shì)地位。一旦國(guó)際價(jià)格上漲,進(jìn)口商將承擔(dān)只能被動(dòng)地接受大部分漲幅的壓力,從而使國(guó)內(nèi)通脹更為明顯。可見(jiàn),當(dāng)前我國(guó)發(fā)生的通脹,的確存在輸入型通脹的因素。

  但要回答輸入型通脹是不是造成通脹的主要“推手”,還需要更為細(xì)致的分析。

  觀察近一年半國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn),剔除中國(guó)石油、中國(guó)石化等產(chǎn)品價(jià)格受管制的企業(yè)后,我國(guó)企業(yè)整體的利潤(rùn),在今年一季度之前仍然維持比較高的增長(zhǎng)速度。這說(shuō)明,在存在輸入型通貨膨脹的同時(shí),市場(chǎng)對(duì)最終產(chǎn)品的需求依舊很旺。因此,通脹中需求拉動(dòng)的作用也必然同時(shí)存在。究其原因可以發(fā)現(xiàn):在2007年一年的時(shí)間內(nèi),我國(guó)新增外匯儲(chǔ)備4619億美元,增幅達(dá)43%。如此多的外匯儲(chǔ)備,大幅增加了我國(guó)金融體系內(nèi)的外匯占款,央行由此被動(dòng)投放出巨額的基礎(chǔ)貨幣,從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量大幅上升。而貨幣的增加,必然導(dǎo)致社會(huì)總需求的上升。在社會(huì)總供給增長(zhǎng)相對(duì)滯后的情況下,物價(jià)的普遍上漲自然發(fā)生。

  從今年1月開(kāi)始,貨幣供應(yīng)量同比增速出現(xiàn)了比較明顯的下降,僅從需求的角度而言,此時(shí)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)應(yīng)該開(kāi)始回落。但實(shí)際上,剔除翹尾因素的影響,今年上半年的通脹形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀,消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比增速依舊較快,因此,成本推動(dòng)可能是近段時(shí)間國(guó)內(nèi)通脹更為主要的原因。從今年第一季度開(kāi)始,我國(guó)工業(yè)企業(yè)整體的利潤(rùn)總額出現(xiàn)大幅下滑,輸入型通脹帶來(lái)的企業(yè)利潤(rùn)擠壓現(xiàn)象被充分反映出來(lái)。企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁能源和原材料價(jià)格的上揚(yáng),開(kāi)始提高最終產(chǎn)品價(jià)格。而社會(huì)總需求的不足,使得企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售量出現(xiàn)下滑,從而使企業(yè)利潤(rùn)增速放緩,甚至下降。所以,將輸入型通脹看作是最近一段時(shí)間國(guó)內(nèi)通脹的主要推手,是基本恰當(dāng)?shù)摹?/strong>

  當(dāng)然,并不能因此就否定最近央行實(shí)施的一些沖銷(xiāo)干預(yù)政策。如果沒(méi)有通過(guò)沖銷(xiāo)干預(yù)回收經(jīng)濟(jì)體內(nèi)一部分的貨幣,可能會(huì)使國(guó)內(nèi)物價(jià)重新回到2007年出現(xiàn)的成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)的雙重作用下,政府對(duì)通貨膨脹的控制將更為困難?偟膩(lái)看,不論是輸入型通脹,還是需求拉動(dòng)型通脹,其傳導(dǎo)機(jī)制都與人民幣的匯率水平和調(diào)整機(jī)制有關(guān)。這說(shuō)明,一國(guó)單一使用貨幣政策進(jìn)行沖銷(xiāo)干預(yù)的政策空間是有限的,過(guò)度使用還有可能對(duì)國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。因此,有必要結(jié)合包含匯率政策在內(nèi)的多種政策進(jìn)行調(diào)節(jié),從而有效降低整體物價(jià)水平。(復(fù)旦大學(xué)金融研究院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師 劉紅忠)

編輯:位宇祥】
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