央行昨日宣布下調(diào)人民幣貸款基準利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率。央行此番調(diào)整手法多樣，記者專訪了中國人民大學(xué)財金學(xué)院副院長趙錫軍教授，為市民解讀此次調(diào)整的亮點之處。

　　一：為何短期貸款利率調(diào)幅大于長期？

　　央行此次貸款利率調(diào)整，短期貸款利率調(diào)幅明顯大于長期，比如調(diào)整幅度最大的六個月貸款利率，調(diào)降了0.36個百分點，而五年以上貸款利率只調(diào)低了0.09個百分點。趙錫軍教授稱，這反映了央行的意圖是要支持短期貸款企業(yè)，短期貸款企業(yè)通常就是指中小企業(yè)。去年下半年以來，由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，中小企業(yè)生存日益艱難。針對這種情況，央行此次下調(diào)貸款利率，就是為緩解中小企業(yè)融資難，降低其財務(wù)成本，支持中小企業(yè)發(fā)展，“當(dāng)然，想單純依靠國家政策來解決困境是不現(xiàn)實的，中小企業(yè)更多的還是要依靠自己的實力，才能真正實現(xiàn)長遠發(fā)展”。

　　此次長期貸款利率調(diào)幅不大，則是因為長期貸款通常意味著投資和項目建設(shè)。央行這樣調(diào)說明其并不愿過度支持投資，以免經(jīng)濟又重回投資過熱的老路上去。

　　二：為何存款利率不調(diào)？

　　趙錫軍教授認為，今年上半年，由于資本市場不景氣，儲蓄回流銀行現(xiàn)象明顯，目前金融機構(gòu)在存款方面沒有太大問題，因此央行并沒有動存款利率。此外，8月份CPI回落到14個月來的低點4.9%，這也在一定程度上緩解了“負利率”的壓力。

　　數(shù)據(jù)也證實了這一點。截止到今年5月，我國居民存款同比增加2369億元，而2007年5月，我國國內(nèi)居民戶存款同比下降2784億元，一來一回已產(chǎn)生5154億元的資金大逆轉(zhuǎn)。

　　三：為何只有部分金融機構(gòu)調(diào)整準備金率？

　　此次存款準備金率的調(diào)整，基本上集中在股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等中小金融機構(gòu)身上。

　　對此，趙錫軍教授認為，這同樣反映了國家不希望調(diào)整動作過大，但又要有針對性的目的。受自身資產(chǎn)規(guī)模和資金實力的約束，中小金融機構(gòu)的所有存款加起來可能還比不過一家國有大銀行，調(diào)降這部分金融機構(gòu)的存款準備金率，一方面可以緩解中小金融機構(gòu)資金緊張的局面，另一方面也不至于使市場上的信貸資金猛然增加過大，從而可保證之前貨幣政策的延續(xù)性。

　　而調(diào)降存款準備金率，還可以增加中小金融機構(gòu)的放貸資金來源，使它們在利差縮小的情況下，擴大資產(chǎn)規(guī)模，減少同業(yè)拆借資金成本等，以此應(yīng)對減息可能帶來的利潤壓縮問題。

　　四：年內(nèi)還可能調(diào)整存款準備金率和利率嗎？

　　對于這個問題，趙錫軍教授則認為“情況復(fù)雜，較難判斷”。

　　他解釋說，具體的政策走向，將取決于國內(nèi)經(jīng)濟形勢的進一步發(fā)展，而宏觀調(diào)控政策則主要看重“三性”，即預(yù)見性、針對性和靈活性，這也就是說宏觀政策對今后的國際國內(nèi)形勢要有提前判斷，要采取何種模式、哪種工具需要有針對性，調(diào)控同樣不能“一刀切”，要因應(yīng)形勢而變，“從這幾個層面來看，中國經(jīng)濟下半年調(diào)控壓力仍然很大，‘怎么調(diào)’對決策層來說將是一個巨大考驗”。（劉薇）