外資銀行專家熱議中國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局22日公布了去年全年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管數(shù)據(jù)顯示第四季度增長(zhǎng)急劇放緩，但去年12月份的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示出積極信號(hào)。當(dāng)天與記者連線的外資銀行專家據(jù)此認(rèn)為，去年第四季度和今年第一季度很有可能構(gòu)成本輪增長(zhǎng)周期的波谷。在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)最初的急劇放緩后，中國(guó)政府有決心、也有能力保持8%以上的經(jīng)濟(jì)增速。

　　庫(kù)存調(diào)整是經(jīng)濟(jì)放緩主要原因

　　據(jù)悉，2008年第四季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.8%，基本符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，為7年來(lái)最慢增速。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，花旗預(yù)計(jì)第四季度實(shí)際GDP增速環(huán)比下滑0.3%(年率)，是至少16年以來(lái)的首次收縮。摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，正是由于第四季度的拖累，才使去年全年GDP同比增長(zhǎng)率下滑到9.0%。

　　花旗集團(tuán)中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程認(rèn)為，庫(kù)存調(diào)整是本輪經(jīng)濟(jì)放緩的主要?jiǎng)恿ΑＫ�說(shuō)，首當(dāng)其沖受到庫(kù)存調(diào)整損害的可能是采礦業(yè)，因該行業(yè)在去年年初價(jià)格上漲時(shí)積累了大量存貨。重工業(yè)也處于經(jīng)濟(jì)調(diào)整的中心，因其資本產(chǎn)品的需求趨向于更具周期性。經(jīng)濟(jì)放緩迫使這些產(chǎn)業(yè)首先削減庫(kù)存并暫停生產(chǎn)，這可以解釋前一段時(shí)間電力消費(fèi)相對(duì)于其他宏觀活動(dòng)指標(biāo)的急劇下降。

　　最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示復(fù)蘇曙光

　　盡管12月份出口出現(xiàn)急速下滑，但另一方面，也有初步跡象顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力趨穩(wěn)，包括12月份電力輸出量和工業(yè)生產(chǎn)溫和改善、政府加速基礎(chǔ)設(shè)施支出、民用住房市場(chǎng)銷售額穩(wěn)定等，反映出政府實(shí)施適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策已初見成效。另外，龔方雄表示，國(guó)內(nèi)鋼鐵和鋁現(xiàn)貨價(jià)格12月份也穩(wěn)定下來(lái)，煤炭生產(chǎn)商與發(fā)電企業(yè)在價(jià)格談判中的姿態(tài)也強(qiáng)硬起來(lái)，顯示早前庫(kù)存調(diào)整的過(guò)程可能正在穩(wěn)定，某些行業(yè)出現(xiàn)了再次增加庫(kù)存的跡象。

　　幾位專家都認(rèn)為，中國(guó)的庫(kù)存調(diào)整即將結(jié)束，內(nèi)需的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將加速重新積累庫(kù)存的過(guò)程。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)需穩(wěn)步擴(kuò)大：12月份實(shí)際零售銷售增幅加速至同比17.4%，高于11月份的16.6%；實(shí)際固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度也比11月份加速了大約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管如此，彭程表示，目前階段企業(yè)重新積累庫(kù)存可能還為時(shí)尚早。他說(shuō)，如果刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃能及時(shí)得到實(shí)施，即使企業(yè)沒有重新積累庫(kù)存，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)活動(dòng)也會(huì)保持活躍，盡管增長(zhǎng)率會(huì)較低。

　　經(jīng)濟(jì)將從第二季度開始反彈

　　摩根大通全球研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，今年第一季度世界經(jīng)濟(jì)將以類似于去年第四季度的速度急劇收縮，導(dǎo)致自第二次世界大戰(zhàn)早期以來(lái)最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。這預(yù)示著中國(guó)的出口增長(zhǎng)可能將進(jìn)一步放緩，今年全年商品出口可能同比下滑5%。出口的放緩又會(huì)反過(guò)來(lái)降低工作收入的增長(zhǎng)并施壓于國(guó)內(nèi)消費(fèi)、拖累民營(yíng)部門投資增長(zhǎng)。

　　考慮到短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，摩根大通已經(jīng)將中國(guó)今年第一季度的GDP預(yù)測(cè)值從原來(lái)的同比增長(zhǎng)6.1%下調(diào)至5.8%，并繼續(xù)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將從第二季度開始反彈，因政府采取的激進(jìn)財(cái)政、貨幣政策會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。龔方雄表示，上述預(yù)測(cè)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于外部。按照摩根大通的預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)在今年年中開始復(fù)蘇。如果全球衰退比預(yù)期的更加嚴(yán)重，今年中國(guó)的增長(zhǎng)率則可能低于7%。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，政府采取的適當(dāng)?shù)淖》空�策將�?duì)防止房地產(chǎn)領(lǐng)域的嚴(yán)重低迷起到至關(guān)重要的作用。

　　相比之下，美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則更為樂觀。他認(rèn)為，去年第四季度和今年第一季度很有可能構(gòu)成本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的波谷。幾乎所有的月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇，未來(lái)幾周推動(dòng)市場(chǎng)的因素就是那些顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。盡管目前市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)GDP下滑已經(jīng)形成共識(shí)，但目前的宏觀指標(biāo)已強(qiáng)化了陸挺對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈以及今年全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到8.0%的預(yù)期。鑒于大多數(shù)財(cái)政刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)尚未公布，陸挺對(duì)春季投資加速充滿期待。

　　“去年第四季度和今年第一季度可能構(gòu)成本輪增長(zhǎng)周期的波谷。今年第一季度出口增速將進(jìn)一步下滑，但國(guó)內(nèi)需求可能獲得某些動(dòng)力，這兩股力量將互相抵消并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在與去年第四季度類似的水平。此后，內(nèi)需的擴(kuò)大可能會(huì)超過(guò)外需的下降。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從第二季度開始加速，我們對(duì)中國(guó)今年實(shí)現(xiàn)8.0%的GDP很有信心�！标懲θ缡钦f(shuō)。

　　彭程則相信，庫(kù)存調(diào)整的結(jié)束和政府的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃可能會(huì)為生產(chǎn)提供一個(gè)緩沖，即使需求不大可能恢復(fù)。因此，他認(rèn)為，在第一季度放緩至6.3%之后，第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將回到8.5%的水平，全年將保持7.6%的增速，略低于此前預(yù)期的8.2%。

　　中國(guó)不可能陷入嚴(yán)重通縮

　　在價(jià)格形勢(shì)方面，目前通縮似乎仍漸行漸近：去年12月份CPI同比增幅為1.2%，連續(xù)第三個(gè)月下滑；PPI增幅則為-1.1%，出現(xiàn)了2002年以來(lái)的首個(gè)負(fù)值。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　鑒于去年冰雪災(zāi)害和能源價(jià)格暴漲所造成的高基數(shù)，幾位專家均預(yù)計(jì)CPI和PPI增幅將進(jìn)一步下滑。彭程認(rèn)為，食品價(jià)格的反彈會(huì)放緩?fù)�縮的步伐，但其他價(jià)格的下跌實(shí)際上已加速，這可能是年底商品廣泛大幅打折的結(jié)果。他表示，鑒于這種情況已經(jīng)延續(xù)到了1月份并使非食品通縮保持在快速軌道上，花旗仍堅(jiān)持今年中國(guó)將出現(xiàn)0.5%輕微通縮的觀點(diǎn)。

　　陸挺則預(yù)計(jì)今年2月份CPI增幅將出現(xiàn)負(fù)值。不過(guò)，他認(rèn)為，下降的通脹同比數(shù)據(jù)并不意味著中國(guó)進(jìn)入了通縮時(shí)期。實(shí)際上，目前食品價(jià)格正在上升，原材料價(jià)格總體上也保持了穩(wěn)定。(記者　袁蓉君)

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