近日，中國建設銀行已經在中國證監(jiān)會網(wǎng)站上預披露，即將發(fā)行不超過90億股A股，并預計在上海證券交易所掛牌上市。建行已于2005年10月在香港聯(lián)交所H股掛牌上市，而在2年后又準備在A股上市，將實現(xiàn)與另外兩家大型國有商業(yè)銀行-中國銀行、工商銀行在A股的會師。這不僅對建行而言是其發(fā)展過程中的里程碑，而且對A股市場發(fā)展也具有重要的意義。

　　回歸：必然的戰(zhàn)略選擇

　　建行人士透露，2005年建行H股IPO時就曾經打算在內地A股、香港H股兩地同步上市，但由于當時國內市場仍處于自2001年開始的長達四年的漫長熊市之中，不知轉機何時出現(xiàn)；另外市場承受力以及股民的投資理念還有待培育。在這種情況下，建行只得暫時放棄A股市場，“遠嫁香港”。

　　近幾年，在中國經濟蓬勃發(fā)展、人民幣升值、金融體制更加深入的大背景下，建行在努力保持傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，積極應對市場潮流，與國際接軌，大力發(fā)展零售業(yè)務以及中間業(yè)務，開拓海外業(yè)務。商業(yè)銀行的發(fā)展，需要資本金的支持。盡管目前建行的資本充足率遠超過巴塞爾協(xié)議的要求，考慮到未來的發(fā)展速度，公司仍然需要補充資本金，為快速發(fā)展期注入動力，此時發(fā)行A股，可謂恰逢其時。

　　2005年9月證監(jiān)會頒布《上市公司股權分置改革管理辦法》，正式開始了股權分置改革；進而于2006年5月19日頒布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，重新開閘A股發(fā)行。自2006年6月19日重啟新股發(fā)行以來，A股市場開始從長達四年的熊市中蘇醒，駛入了快車道，市場融資量穩(wěn)步上漲。2007年1-8月份，A股市場的股票融資額達到了約2,412億元，已經超過了同期香港市場的融資額約2,256億元。截至2007年8月31日，上證指數(shù)和深成指數(shù)分別從2006年1月1日的1,180.96點和2,948.80點，上漲至5,218.83點和17,872.10點，漲幅分別達約441.91%和606.08%。

　　此時同樣吸引眼球的是眾多業(yè)績優(yōu)良、特別是已經在H股上市的大型藍籌股份在A股上市。中國銀行、大秦鐵路、中國國航、北辰實業(yè)、大唐發(fā)電、廣深鐵路、中國人壽、中國平安、中國鋁業(yè)、交通銀行、中國遠洋等大型藍籌股紛紛回歸A股市場，而工商銀行、中信銀行等更是實現(xiàn)了A+H同步發(fā)行。

　　建行在此時回歸A股，搭上了A股市場發(fā)展的快車，可謂時機正佳。

　　搭建新的、更好的融資平臺

　　建行在鞏固現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢的同時，還在積極推動“向批發(fā)與零售業(yè)務并重的轉型”、“收入結構多元化轉變”、“向傳統(tǒng)業(yè)務與新興業(yè)務并重的轉變”、“多功能銀行轉變向國際銀行轉變”。建行雄心勃勃的發(fā)展，需要充足的資本金保證。

　　相對于H股以及其他發(fā)達資本市場，當前A股市場的估值水平偏高。此時發(fā)行A股，公司能夠充分融資，達到補充資本金的目的。同時，能夠借助A股市場，更好地回饋廣大國內客戶，為未來進一步發(fā)展壯大奠定了堅實的基礎。

　　分析師認為，此時建行登陸A股，利于國內投資者分享建行的改革成果，促進資本市場發(fā)展。商業(yè)銀行是當前中國經濟中最優(yōu)質的資產之一，投資者通過投資國內的商業(yè)銀行，可以分享到中國經濟，特別是優(yōu)質的銀行業(yè)的經營成果。

　　分析師還認為，目前A股市場正處于發(fā)展階段，與成熟市場尚存在一定差距，亟需一大批市值大、業(yè)績優(yōu)良、能夠代表中國經濟當前發(fā)展現(xiàn)狀的企業(yè)。建行等績優(yōu)的大型企業(yè)陸續(xù)選擇在國內上市，有利于調整A股市場結構，改善A股市場的資本質量，使A股市場能夠更好的反映當前中國經濟蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀；另外，在當前股指屢創(chuàng)新高，資本市場流動性過剩的環(huán)境下，建行等大型藍籌股發(fā)行也可以在一定程度上滿足廣大投資者的投資需求，緩解資金過剩的壓力，有利于A股市場的健康發(fā)展。

　　與此同時，中國石油、神華能源、中煤能源、中海油等也紛紛傳出即將回歸A股市場的消息。作為當前全部股票在H股流通的企業(yè)，建行的成功回歸，還將起到良好的示范效應。這不僅僅能夠吸引更多的H股公司回歸A股，還對中海油、中移動、網(wǎng)通等紅籌公司的回歸起到良好的示范作用。(記者 俞靚）