2007年12月07日 星期五
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被指虛增利潤 中國中鐵是“人造美女”嗎?
2007年12月07日 10:05 來源:每日經(jīng)濟新聞

  主持人:

  據(jù)媒體報道,中鐵IPO遭到四大質(zhì)疑,其中最重要的是利潤和其業(yè)績增長性,有研究人員指出,“中國中鐵把今年上半年1.5億元的利潤在報表上做成了15億元,其中90%的利潤都是虛的,給人一種持續(xù)增長的假象,這種成長性簡直是堆在沙子上”。西南證券鐵路建筑行業(yè)某分析師表示,近年工程建設行業(yè)平均利潤率呈下降趨勢,以中國中鐵下屬的中鐵二局2006年經(jīng)營業(yè)績?yōu)槔,其主營業(yè)務收入較上年增長超過57%,但利潤增長僅約33%,凈利潤增長更是不到30%。不過,對中國中鐵被質(zhì)疑利潤虛增,國資委改革局副局長白英姿昨日在北京大學演講時表示:“中國中鐵利潤是真實的!

  而就是這樣一個疑似為“人造美女”的公司,卻得到了市場的巨大炒作,四天換手120%,并且這幾天的交易數(shù)據(jù)顯示有機構在強力買入。那么,中國中鐵到底是不是“人造美女”呢?如果不是,那中鐵公司自己為什么不出來對業(yè)績情況加以澄清呢?如果是人造美女,那它為什么還能獲得機構的認同呢?

  大眾評判臺

  向海藍:要清醒投資

  中國不少IPO公司利用信息不對稱欺騙投資者的現(xiàn)象時有發(fā)生,看看那些上市一兩年就被ST處理、利潤直線下滑的公司,我們就會明白。中鐵到底怎樣,現(xiàn)在不沒有定論。但作為投資者的我們應該清醒,要看好自己的錢包。

  譚曉鴻:中鐵應該回應

  媒體大肆質(zhì)疑,卻鮮有獲得回應和解釋。作為如此大型的國企,還是應該給公眾的疑問一個回答。畢竟作為一個剛剛上市的公司,還有個取信于股民的問題。

  李旭陽:謹慎為上

  中國中鐵背著“包袱”上市,依然引起市場的大肆炒作,這是存在疑問的。中國中鐵的利潤有“泡沫”嗎?“泡沫”能維持多久?這是每一個介入其中的投資者必須考慮的問題。所以,對于中國中鐵,普通投資者還是謹慎點為好。

  王文諾:壟斷企業(yè)的潛力不可低估

  中鐵是否人造美女,如果中鐵自己不站出來說明白,恐怕我們普通投資者是很難弄得清楚的。而根據(jù)機構大量買入的事實來看,中鐵后市應該有戲。這是經(jīng)驗告訴我們的。不久之前的一個事例是,中國遠洋(41.76,0.39,0.94%,股票吧)剛上市時,散戶誰能知道這個 “相貌平平”的股票有著如此巨大的潛力呢?我們似乎不該低估一個壟斷企業(yè)迅速膨脹的潛力,尤其是這是一個鐵路建設的壟斷企業(yè),誰都知道今后10數(shù)年是我國鐵路建設的黃金期,而鐵路的建設費用缺口很大,還須多多仰仗資本市場。這樣的企業(yè),國家如果不扶持它做大做好,怎么能行呢?這是我國的特色。(凌建平 祝裕 郝勻嘉)

  ◆沸點特稿

  被扭曲的市場就會有被“扭曲”的事發(fā)生

  中國中鐵上市之所以能吸引市場的眼球,不僅僅是其凍結資金規(guī)模超過中國石油(30.84,-0.28,-0.90%,股票吧)與中國神華(65.62,-0.08,-0.12%,股票吧),也不是因為掛牌后遭遇巨資的青睞,而是來自市場的質(zhì)疑。

  針對其招股說明書中有關的利潤數(shù)據(jù)與業(yè)績增長性,有業(yè)內(nèi)人士認為其“成長性簡直是堆在沙子上”,而另有權威人士卻認為,中國中鐵的利潤是“真實的”。孰是孰非,只有時間才能作出解答。

  挾有“中”字頭的中國中鐵,是國內(nèi)工程建設方面的龍頭企業(yè),市場對中國中鐵的成長性給予了較高的預期,并且還體現(xiàn)在該股二級市場的走勢上,這一切均無可厚非。問題是,當中國中鐵的“神秘面紗”揭開之后,對市場、對投資者到底會造成怎樣的影響?

  與中石油上市的非理性高開以及機構的大舉拋售相比,中國中鐵似乎要幸運得多,沒有重演中石油那悲慘的一幕。大資金蜂擁而入,二級市場亦創(chuàng)造出財富效應,這與目前的市場環(huán)境有關,也與市場依據(jù)公開資料作出的定位有關。但中國中鐵畢竟是帶著投資者的質(zhì)疑上市的。在筆者看來,市場對于中鐵的追捧,有過分熱情之嫌。而且,這也不是一種正常的市場反應。

  A股市場素來都有“炒新”的情結,即便是中石油開在如此的高位,也有眾多的資金趨之若鶩。再看看下半年在中小板掛牌的新股,上市首日即見最高價的現(xiàn)象比比皆是,介入其中者沒有享受到牛市盛宴不說,反而還要備受套牢的煎熬。在這些事實的背后,凸顯出市場對于新股定價機制的扭曲。個中原因,一方面在于新股的發(fā)行環(huán)節(jié)存在弊端,另一方面則與投資者的盲目沖動和浮躁心態(tài)有關。

  一個定價機制被扭曲了的市場,當然會常常上演類似的鬧劇。隨著近兩年牛市行情的展開,大量投資者的加盟,客觀上要求投資者的素質(zhì)跟上市場發(fā)展的步伐,但這方面至少到目前為止還是令人失望的,這也包括了機構投資者在內(nèi),是以A股市場常常有讓人看不懂的事情發(fā)生。(曹中銘)

編輯:席夢婷】
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