本周是2008年年報公布的尾聲，也是2009年一季報公布的高峰。

　　截至本周一公布年報的1421家公司(占全部1625家上市公司的87.45%)凈利潤同比下降15.88%，此外，未披露年報的上市公司當中有146家公司發(fā)布了2008年業(yè)績預(yù)告，按照業(yè)績預(yù)告情況測算，所有上市公司凈利潤同比下降幅度還將進一步擴大至17%左右。截至4月27日，兩市共有1000家上市公司發(fā)布一季報，共實現(xiàn)凈利潤666億元，同比下降25.7%。

　　業(yè)績回升尚不確定

　　首先，一些權(quán)重特別大的行業(yè)業(yè)績對整體業(yè)績的影響特別大。比如金融服務(wù)業(yè)2008年的凈利潤就占了全部上市公司業(yè)績的40%以上，金融服務(wù)業(yè)業(yè)績的正增長，使得上市公司整體業(yè)績的下滑幅度看起來比實際下滑幅度要小很多。截至上周五，公布年報的扣除金融服務(wù)業(yè)后的非ST上市公司2008年的業(yè)績同比降幅高達27%，最終結(jié)果可能更高。

　　其次，A股上市公司在會計處理上的誠信尚無法令投資者放心。2008年席卷全球的金融危機，讓上市公司有了很好的借口隱藏利潤，以便以后表現(xiàn)出更好的成長性；或者是趁機將以前年度浮夸出來的虛假利潤銷賬處理掉。比如中船重工就曾爆出“來自上級政府部門的通知調(diào)低2008年的利潤，為2009年繼續(xù)保持增長打下基礎(chǔ)”的丑聞。但這個因素對上市公司整體業(yè)績的影響有多大很難估計。

　　第三，不少媒體都將一季報業(yè)績相對去年第四季度業(yè)績環(huán)比增長視為經(jīng)濟復(fù)蘇的重要信號，但這樣推斷是不科學(xué)的。有兩大因素會影響這個統(tǒng)計，一是很多公司的業(yè)績有季節(jié)性波動，一季度和四季度不具有可比性；更重要的是，上市公司在會計處理上，一般只在年底時計提諸如存貨跌價、財產(chǎn)跌價等損失，這些計提會集中反映在第四季度的業(yè)績上，而一季度業(yè)績則不受此因素影響，所以一般情況下，一季度業(yè)績都會環(huán)比增長。

　　看同比增幅的變化才更為客觀。1397家已公布2008年年報的公司的統(tǒng)計顯示，這些公司2008年一季度至四季度單季凈利潤同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，而截至本周一已公布季報的1000家公司的業(yè)績同比降幅為25.7%，比起去年第四季度來說跌幅是有所放緩。但這還不是最終結(jié)果，因為一些利潤大戶還沒有統(tǒng)計在內(nèi)，比如周二公布季報的工商銀行，一季度凈利潤352.89億元，是前面1000家公司凈利潤總和的一半多；還有中國石油，一季度凈利潤187.74億元，是前面1000家公司凈利潤總和的近三成；還有中國石化等大公司尚未公布業(yè)績，把這些大公司都統(tǒng)計進去的話，結(jié)果會差別很大。

　　就算是一季度最終的業(yè)績同比降幅低于去年第四季度，也不能直接得出上市公司業(yè)績已經(jīng)回升的結(jié)論，因為去年第四季度超常的業(yè)績降幅背后是超常的計提。如果能夠直接對主營業(yè)務(wù)利潤等數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計對比，才更為可信。

　　由此看來，上市公司的業(yè)績是否已經(jīng)回升還需要進一步觀察。

　　未來預(yù)期仍需謹慎

　　上面說的是對上市公司以往業(yè)績的評價，對于股市而言，更重要的是對未來的預(yù)期以及具體行業(yè)和公司的情況。

　　比如說金融服務(wù)業(yè)。由于今年息差大幅下降，市場曾經(jīng)預(yù)期銀行利潤出現(xiàn)下滑，后來一季度信貸規(guī)模超常規(guī)增長，市場又一度認為規(guī)模的增長能夠彌補息差下降的損失，銀行的整體業(yè)績還能增長。實際情況如何呢？工商銀行一季度凈利同比增長6.03%，而建設(shè)銀行則同比下降了18.2%，可見銀行業(yè)即便在一季度這樣的信貸規(guī)模超常規(guī)增長環(huán)境下，仍然很難以規(guī)模彌補息差的損失。

　　三保險巨頭也都發(fā)布了2009年首份季報。中國人壽凈利潤同比增長55.07%；中國太保凈利潤同比下滑89%；中國平安凈利潤同比下降66.4%，投資收益的下滑成為保險公司業(yè)績下滑的主要原因。今年一季度A股市場漲幅巨大，在這樣的環(huán)境下，保險公司的都未能取得較好業(yè)績。保監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，最近幾個月，全國的保費收入同比增速逐月回落，內(nèi)部分公司和省份保費負增長的壓力開始顯現(xiàn)，中國人壽和太保人壽3月單月保費分別增長-13.3%和-8.9%。

　　如此看來，2009年金融服務(wù)業(yè)的業(yè)績前景還不能過于樂觀，作為A股上市公司創(chuàng)利大戶，將直接影響上市公司的整體業(yè)績增長。(記者 武斌)