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中國股市:不救才是救

2008年04月15日 11:22 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論


    2008年4月14日,滬深股市呈現(xiàn)恐慌性殺跌,滬指失守3300關(guān)口。當(dāng)日滬綜指開盤3419.05點,最高3427.88點,最低3285.30點,收盤3296.67點,下跌196.22點,跌幅5.62%;深成指開盤13019.00點,最高13074.30點,最低12309.09點,收于12343.61點,下跌984.50點,跌幅7.39% 中新社發(fā) 石言 攝


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  中新網(wǎng)4月15日電 新加坡《聯(lián)合早報》4月15日發(fā)表署名文章說,正是中國實體經(jīng)濟基本面依然向好,決定了目前的股市不需救、不必救、不能救。筆者愿意重復(fù)一次:散戶在股市中丟掉了血汗錢,值得同情,但市不能救!退一步講,即便是政府心有余,也必定力不足。救到什么程度呢?救到什么時候呢?沒有哪一個政府可以保證大家在股市都吃飽喝足不賠錢。

  文章摘錄如下:

  中國股市的中心話題不是漲還是跌,而是救還是不救的問題。無論是局中買賣者,還是場外評論人,都在高度關(guān)心救還是不救。財經(jīng)界的名嘴們幾乎傾巢出動,莫衷一是,甚至還出現(xiàn)了人身攻擊。

  原因出在股市的一路下挫。2007年10月16日,A股“牛”到6124的歷史高點,當(dāng)時是一片歡呼,更有專家認為會沖擊8000乃至10000點。沒想到是,此后雖然也有一些震蕩,但總體上江河日下,勢不可擋。4月1日,滬綜指重挫143點,最低跌至3308點。眼下雖然守住了3500點,但悲觀的分析家認為還沒有跌透。

  于是,就有人呼吁救市,認為“救市,等于救散戶的血汗錢”、“救市,等于救中國經(jīng)濟”。平心而論,如果說救散戶的血汗錢尚情有可緣,救中國經(jīng)濟的論調(diào)則暴露了救市論的荒謬,在某種程度上是救市論自己曝光自己的“司馬昭之心”!

  難道中國目前的經(jīng)濟需要股市來救?難道去年的經(jīng)濟成長是因為股市的一路向紅?難道中國的實體經(jīng)濟已陷入危機?在熱火朝天的爭論中,我們是不是忘記了一個基本的常識:作為虛擬經(jīng)濟,股市只是實體經(jīng)濟的鏡像,原則上它是服務(wù)并服從于實體經(jīng)濟的。

  盡管受到美國次級債危機的影響,也有南方雪災(zāi)的影響,也有防通貨膨脹而采取的從緊貨幣政策,可能還有其他不利因素,甚至包括目前的股市下挫在內(nèi),但中國的宏觀經(jīng)濟基本面依然向好,至少目前沒有任何跡象表明,中國的實體經(jīng)濟基本面發(fā)生了大問題,甚至有了危機。如果說存在一些問題,那問題也是遺傳的,股市向紅的去年就已經(jīng)存在。

  正是實體經(jīng)濟基本面依然向好,決定了目前的股市不需救、不必救、不能救。筆者愿意重復(fù)一次:散戶在股市中丟掉了血汗錢,值得同情,但市不能救!退一步講,即便是政府心有余,也必定力不足。救到什么程度呢?救到什么時候呢?沒有哪一個政府可以保證大家在股市都吃飽喝足不賠錢。

  當(dāng)前A股的江河日下確實反映出一些問題,這里面可能就有政府監(jiān)管方面的問題。第一,自2005年股權(quán)分置改革以來,股市上漲是正常的,特別是恢復(fù)式上漲是完全應(yīng)該的,但后來是不是漲著漲著就失去了理性?是不是有莊家趁機炒作?從已經(jīng)發(fā)生的跌勢看,確實存在相當(dāng)?shù)呐菽。監(jiān)管層沒有及時發(fā)現(xiàn)并擠出泡沫,釀就如今的泡沫一次性快速破滅,確實具有不可推卸的責(zé)任。

  其次,去年底到今年,股市供應(yīng)量急速上升,又是大小非減持,又是新股發(fā)行,又是H股回歸,還是紅籌股要回歸及創(chuàng)業(yè)板要推出,甚至還有一些上市公司推出天量融資方案。如此的“愛你沒商量”,股市一下子難以消受,于是就下挫。監(jiān)管層也已經(jīng)不是新手上市,經(jīng)過了十多年的鍛煉,甚至也經(jīng)過幾度股市危機的洗禮,為什么就不能夠“潤物細無聲,隨風(fēng)潛入夜”呢?

  監(jiān)管層對瘋牛、瘋熊負有責(zé)任,但不等于就要救市。在某種程度上,當(dāng)前的由牛轉(zhuǎn)熊屬于價值回歸,是正常的,是好事。救市論者似乎沒有考慮到原來的牛是不是真牛,而只是想當(dāng)然地認為當(dāng)前的熊就一定是熊,殊不知,牛與熊原本相對,判斷的標(biāo)準(zhǔn)只在于本來的價值。

  更有專家搬出所謂的國際慣例:一個股市如果兩個季度連續(xù)下跌,并且跌幅超過30%,就可以認定為股災(zāi),政府在此時就應(yīng)該出手救市。可國際慣例能套用嗎?更值得思考的是,即便是經(jīng)過超30%的大跌,中國股市的平均市盈率依舊在40倍以上,天下第一甲。作何解釋?按國際慣例,20倍的市盈率屬于正常。急切地呼吁政府出手救一個平均市盈率依就高達40倍的股市,是不是要陷政府于不義呢?

  如果說救市論還值得考慮的話,原因只有兩個,一個就是前面提到的,部分散戶在這輪大跌中血本無歸,值得同情;一個就是中國股市乃至整個資本市場還不夠成熟和完善,帶有相當(dāng)大程度的“政策市”色彩。確實,從新股發(fā)行的審批,到基金上市的拆分,一級市場相當(dāng)大程度上都掌控在政府手里,缺乏真正的市場競爭,也就像在房地產(chǎn)市場上土地供應(yīng)這一環(huán)還掌控在政府手里一樣。既然政府在源頭上插了手,如今股市江河日下,監(jiān)管層又怎么能撇手不管呢?

  事實上,即便是沒有“政策市”色彩,股市發(fā)生嚴重的非理性下挫,監(jiān)管層也罪無可卸,至少也存在對投資者教育不夠的失職。但救市論在這唯一堂堂正正的理由上,也天然地存在不足,那就是“政策市”就一定要政府救嗎?如果動不動就由政府出手,那何時才能走出“政策市”呢?

  或許,目前正是要忍痛的時候,對“政策市”見死不救,逐步走向真正的市場。就中國股市而言,如果說“政策市”的特征屬實的話,更屬實的特質(zhì)恐怕還是“投機市”,“跌跌”不休但仍然畸高的市盈率就是有力的證明。正是考慮到這一點,筆者要再次亮明自己的觀點:中國股市不能救,不救就是救!

  是的,當(dāng)前深套股市的災(zāi)民絕大多數(shù)都是中小股民與基民,國內(nèi)大資本已經(jīng)通過大小非減持套現(xiàn)了。著名財經(jīng)評論家葉檀觀察到,2007年10月15日至2008年2月20日,保險系資金成為離場最堅決的機構(gòu),其中被猜測的是中國人壽和中國平安的兩個席位,凈賣出高達162億4100萬元和145億6400萬元的股份,導(dǎo)致金融股股價失去支撐。

  他們贏了,但還能夠再一次這樣玩嗎?群眾就一定傻嗎?魯迅曾言:“搗鬼有術(shù),也有效,然而有限,所以以此從大業(yè)者,古來無有!”經(jīng)過血的教訓(xùn),中國股民正變得更加成熟。與去年的洶涌入市相反,部分散民可能或正在拋充這個“投機市”。

  散戶們血本無歸,誰是最后的贏家呢?無疑,這是市場監(jiān)管層的問題,恐怕也是那些大莊家和炒家們的問題吧!( 韓方明)

編輯:劉雨生】
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