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中國銀監(jiān)會QDII新政多方得益 有助改善外儲水平
2007年05月24日 10:31 來源:中國新聞網(wǎng)

  中新網(wǎng)5月24日電 中國銀監(jiān)會關(guān)于開放投資者通過合格機(jī)構(gòu)(QDII)購買境外股票的消息,對香港股市形成實質(zhì)性利好。香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報》報道稱,QDII新政也為境內(nèi)過剩的人民幣資金和高企的外匯儲備開辟了釋放通道,有助于抑制資本市場的過熱發(fā)展。

  中國銀監(jiān)會頒布的《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》,對商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規(guī)定作出以下調(diào)整:將原來“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品,以及BBB級以下證券”的規(guī)定,調(diào)整新定為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品,對沖基金以及國際公認(rèn)評級機(jī)構(gòu)評級BBB級以下的證券”。此項規(guī)定意味著中國銀監(jiān)會放寬代客境外理財?shù)耐顿Y范圍,允許商業(yè)銀行投資境外股票、境外基金類產(chǎn)品、境外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

  A+H股價差額有望收窄

  報道援引市場人士分析稱,QDII新政有助于投資者增加香港市場的信心,A+H股價差額有望收窄。瑞銀策略師何顯鴻指出,對于A股市場來說,少了這些資金不算什么。而香港投資者認(rèn)為這是一個長期利好,未來資金供應(yīng)量有望提高。從過去的經(jīng)驗來看,的確是中國內(nèi)地的錢涌到哪里,哪里資產(chǎn)價格就被大幅推高。

  根據(jù)瑞銀估計,A股市場流通市值約為4,830億美元,是QDII投資境外股市額度的67倍。中國銀行體系存款有36.7萬億元,是QDII額度的5000多倍。4月份上千億元老百姓存款大搬家,從銀行系統(tǒng)進(jìn)入股市。僅僅這一個月內(nèi),居民減少的儲蓄和增加的貸款數(shù)量相加,就相當(dāng)于QDII可以投資境外股票額度的40倍。

  瑞銀認(rèn)為,中國目前QDII的規(guī)模不大,對境外市場的影響力仍有限,但從發(fā)展趨勢看,中國政府會逐步擴(kuò)大QDII的規(guī)模。瑞銀預(yù)測,如果按照中國開放投資者入市的速度,一年內(nèi)這70多億美元就很有可能變成150億美元。瑞銀還指出,QDII相對中國外匯儲備即將投向境外的份額來說,不過是小巫見大巫。估計未來一年半時間里,可能有1,200億美元的中國資金進(jìn)入境外股市。

  或有助改善外儲水平

  開放境內(nèi)投資者通過合格機(jī)構(gòu)(QDII)購買境外股票,抽掉一部份A股市場的資金以抑制其過熱發(fā)展是該政策的目標(biāo)之一,政策效果短期看對A股投資者心理有影響,長期效果如何取決于QDII的規(guī)模。

  5月16日在上海舉行的2007年非洲開發(fā)銀行理事會年會上,與會金融專家認(rèn)為于QDII新政策有助于改善中國的匯率和外儲政策。復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心副主任丁純博士說,這些舉措可在一定程度上緩解內(nèi)地外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力較大的狀況。

  商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院梅新育博士表示,就眼下而言,我們需要充分合理地估量QDII開閘的短期效應(yīng)究竟如何。短期來看,一些人期待它的開閘能夠減輕當(dāng)前外匯儲備增長過快、人民幣升值壓力過大、A股市場高燒不退的壓力。但試圖通過一味地激勵QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張,對于實現(xiàn)這個短期目標(biāo)仍存在一定難度。之所以說這一目標(biāo)在當(dāng)前有難度,是因為如果要激勵QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張,那麼就要使得投資境外的收益率高于境內(nèi)證券市場投資。然而,現(xiàn)實是無論是按照市值增幅還是股指漲幅衡量,一年多以來滬深兩市都是全世界最“牛”的股市,單純追求當(dāng)前高收益率的投資者占多數(shù),資金不可能舍棄滬深兩市而投境外,何況還有本土市場、人民幣升值收益兩大優(yōu)勢。

  因此他建議,就短期而言,QDII管理政策的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)定位于:在逐步放開QDII的大方向下,循序漸進(jìn)發(fā)展中國金融機(jī)構(gòu)管理海外投資的能力,奠定中國海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。要通過合理QDII管理,讓內(nèi)地投資者分享海外收益。(朱毛齋)


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