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業(yè)內(nèi)人士預(yù)測:首單公司債有望9月出爐
2007年08月27日 09:21 來源:中國證券報


    漫畫:公司債啟航 中新社發(fā) 謝正軍 作


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  中國證監(jiān)會日前出臺《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,標(biāo)志著公司債試點(diǎn)的啟動已進(jìn)入倒計時。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,如果一切順利,首單公司債有望9月出爐。

  評級業(yè)與公司債共生共榮

  與傳統(tǒng)的企業(yè)債相比,公司債發(fā)行并不強(qiáng)制要求擔(dān)保,這也就凸現(xiàn)了資信評級的重要性。很大程度上可以說,扛起市場化大旗的公司債市場能否繁榮,取決于資信評級市場的發(fā)展,這兩者是共生共榮的關(guān)系。

  資信評級行業(yè)在國際上一直以自律監(jiān)管為主。隨著安然、世通丑聞以及帕瑪拉特事件的爆發(fā),加強(qiáng)資信評級業(yè)務(wù)監(jiān)管成為國際趨勢。美國證監(jiān)會、歐盟委員會、國際證監(jiān)會組織、國際清算銀行等均已制定或正在制定資信評級監(jiān)管規(guī)則。

  2004年底,國際證監(jiān)會組織(IOSCO)頒布了《信用評級機(jī)構(gòu)基本行為準(zhǔn)則》。 2006年9月,美國參議院通過的《信用評級機(jī)構(gòu)改革法》規(guī)定,由美國證監(jiān)會對資信評級機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行監(jiān)管。

  “資信評級是債券市場不可或缺的重要組成部分。資信評級有利于緩解投資者與發(fā)行人之間的信息不對稱,降低投資者的交易成本和投資風(fēng)險,提高資本市場的效率和透明度;有利于為市場化定價提供合理依據(jù),健全市場化的債券發(fā)行機(jī)制,促進(jìn)公司債券市場的健康發(fā)展;有利于建立風(fēng)險責(zé)任機(jī)制,提高金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的風(fēng)險管理和自我約束能力,防范金融風(fēng)險。”證監(jiān)會相關(guān)人士介紹,結(jié)合我國實際情況,資信評級行業(yè)目前尚處于起步階段,實力相對弱小,專業(yè)水平參差不齊;市場有效需求不足,存在過度競爭等現(xiàn)象。公司債券市場的發(fā)展,需要高質(zhì)量的資信評級服務(wù),也需要健全的信用評級法規(guī)。此次評級辦法本著培育市場、扶優(yōu)限劣、審慎監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的原則,對評級機(jī)構(gòu)從事證券資信評級業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件作出了明確規(guī)定。

  首單公司債有望9月浮出水面

  業(yè)界普遍預(yù)測,基于樹立標(biāo)桿的考慮,市值規(guī)模較大、管理規(guī)范的行業(yè)龍頭公司成為公司債發(fā)行的試點(diǎn)公司顯然更合情合理。目前,長江電力等正在積極運(yùn)作的上市公司也證明了這一點(diǎn)。不過也有代表性意見認(rèn)為,雖然規(guī)模很重要,但公司本身的現(xiàn)金流、還債能力等應(yīng)該是更重要的考慮因素。

  最近業(yè)界關(guān)注較多的是,作為債券市場最大的買家之一,保險資金投資公司債有無變數(shù)?顯然,無擔(dān)保的公司債是市場未來的發(fā)展方向,但按照現(xiàn)行規(guī)定,保險資金是無法投資無擔(dān)保的公司債的。

  此前有媒體報道稱,保監(jiān)會正在研究分類管理,計劃放行符合規(guī)定的保險公司試點(diǎn)投資無擔(dān)保公司債,把不符合規(guī)定的保險公司暫時攔在門外。

  此消息雖未經(jīng)證實,不過從道理上講,極有可能成為監(jiān)管部門采取變通措施的備選方案。因為從本質(zhì)上看,不管是監(jiān)管部門還是業(yè)界對此都沒有太大分歧。在保險機(jī)構(gòu)眼中,債券是與保險資產(chǎn)負(fù)債最為匹配的投資工具,公司債收益率相對較高,可以給保險機(jī)構(gòu)帶來更大的回報率。作為保險機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門,在風(fēng)險可控的情況下實現(xiàn)保險資金更大收益更是在情理之中。(夏麗華)

 
編輯:杜曉輝】
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