中國東方資產(chǎn)管理公司昨日發(fā)布《2008：中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報(bào)告》。報(bào)告認(rèn)為，2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控都將處在1998年通貨緊縮以來的最困難時(shí)期，銀行不良貸款規(guī)模將抬頭，不良資產(chǎn)市場充滿了復(fù)雜性和不確定性。

　　東方資產(chǎn)管理公司此次組織的問卷調(diào)查的受訪對象，涵蓋了投資者、商業(yè)銀行、中介機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司，樣本選取采用非隨機(jī)方法，共發(fā)放問卷495份，回收問卷209份，回收率42%。

　　新增不良資產(chǎn)規(guī)模存在不確定性

　　對于2008年我國商業(yè)銀行新增不良資產(chǎn)規(guī)模的預(yù)計(jì)，調(diào)查顯示，45%的受訪者認(rèn)為“減少”，39.7%認(rèn)為“增加”，還有15.3%認(rèn)為“持平”，增減之間差距僅為5.3個百分點(diǎn)，表明存在一定的不確定性。

　　就未來不良資產(chǎn)一級市場有效供給趨于萎縮的原因，調(diào)查結(jié)果顯示，近半數(shù)(47.2%)受訪者認(rèn)為工行、建行、中行經(jīng)過兩次剝離，不良貸款率和不良貸款余額大幅下降是主要原因；其次是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較好，貸款規(guī)模增長迅猛，掩蓋了新增不良貸款問題(25.8%)；再次是銀行將自己處置(15.7%)，銀行審批程序原因(11.2%)。

　　對于不良資產(chǎn)的處置方式，絕大多數(shù)受訪者認(rèn)為商業(yè)銀行分散處置回收率更高，商業(yè)銀行傾向于自己清收不良貸款。而且，隨著商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的發(fā)展，對不良貸款的處置手段也將更加靈活，通過適度再投資等技術(shù)手段盤活不良貸款正成為可能，商業(yè)銀行對于不良貸款將不再簡單“一賣了之”。

　　緊縮政策并非治理通脹最佳良藥

　　問卷統(tǒng)計(jì)顯示，受訪者認(rèn)為緊縮政策對商業(yè)銀行影響最大，對證券業(yè)的影響次之，對政策性銀行的影響略大于對保險(xiǎn)公司的影響。對于除金融業(yè)以外的其他行業(yè)，問卷統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)業(yè)影響均值最高，絕大多數(shù)受訪者把它排在最前。

　　報(bào)告還對于宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控作出判斷。報(bào)告認(rèn)為，目前緊縮貨幣政策可能并不是治理通貨膨脹的最佳良藥，一方面，效果可能有限，因其直接影響的是作為供給方企業(yè)，而不是作為需求方的居民；另一方面，會引發(fā)一些副作用，即經(jīng)濟(jì)的緊縮。

　　由于一季度從緊貨幣政策已經(jīng)發(fā)生作用，報(bào)告預(yù)計(jì)，這一政策可能持續(xù)到年中或者到第三季度，今年剩余時(shí)期將有所放松。否則，經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入一個緊縮狀態(tài)，甚至形成“滯脹”。

　　報(bào)告指出，目前物價(jià)上漲有從PPI向CPI傳導(dǎo)進(jìn)而引發(fā)持續(xù)通貨膨脹的跡象，2008年CPI4.8%的調(diào)控目標(biāo)難度很大。

　　緊縮政策增加不良資產(chǎn)市場投資機(jī)會

　　此次問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，在宏觀調(diào)控下，四類不同受訪者對不良資產(chǎn)市場投資機(jī)會的基本看法是相似的，多數(shù)認(rèn)為投資機(jī)會將增加，少數(shù)認(rèn)為投資機(jī)會減少，極少數(shù)認(rèn)為會持平。

　　報(bào)告則認(rèn)為，2008年不良資產(chǎn)一級市場供給和需求將呈現(xiàn)兩旺，二級市場供給會增加，因此就投資機(jī)會來說，一級市場與二級市場的供給增加都成為投資機(jī)會增加的因素。

　　但從問卷調(diào)查數(shù)據(jù)看，傾向于認(rèn)為投資機(jī)會增多的程度不是很高，只略超過半數(shù)，平均53.5%的受訪者認(rèn)為投資機(jī)會增多，還有平均35.2%的受訪者認(rèn)為投資機(jī)會將減少，對投資機(jī)會增多的認(rèn)同度不是很高，這說明對未來投資機(jī)會預(yù)期的不確定性較大。 (記者 鄭曉波)