受隔夜美元指數(shù)在國(guó)際外匯市場(chǎng)反彈延續(xù)影響，本周二人民幣匯率中間價(jià)迎來(lái)連續(xù)第10根“陰線”，當(dāng)日美元對(duì)人民幣中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.8659元，較前一交易日下跌21個(gè)基點(diǎn)。觀察人士表示，人民幣匯率自匯改以來(lái)經(jīng)歷了3年多的持續(xù)爬升和最近一次破7的強(qiáng)勢(shì)升值后，目前正走到一個(gè)十分微妙的十字路口。

　　對(duì)于近期人民幣匯率的疲弱表現(xiàn)，觀察人士表示，盡管人民幣匯率的持續(xù)下跌在很大程度上是對(duì)美元強(qiáng)勁反彈的合理“跟進(jìn)”，但仍然在某種意義上顯示出當(dāng)前人民幣匯率不同以往的靈活性，以及在雙向波動(dòng)方面的積極反應(yīng)。事實(shí)上，此前關(guān)于央行將新設(shè)匯率司的消息以及新《外匯管理?xiàng)l例》的公布，已經(jīng)為此寫下了微妙的注腳。

　　國(guó)務(wù)院本月6日正式對(duì)外簽發(fā)新的《外匯管理?xiàng)l例》，對(duì)1996年發(fā)布和1997年修訂的原《外匯管理?xiàng)l例》進(jìn)行了全面修訂。除對(duì)一些過時(shí)措辭的例行修訂之外，新條例最為重要的變化是對(duì)外匯管理目標(biāo)的表述，將過去的積累外匯的單邊管理修改為促進(jìn)國(guó)際收支平衡的均衡管理、取消強(qiáng)制結(jié)售匯以及建立緊急時(shí)期的國(guó)際收支應(yīng)急保障機(jī)制等。中國(guó)外匯管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，無(wú)疑將增加熱錢跨境套利的難度、緩解外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅增長(zhǎng)的壓力，同時(shí)也將大大弱化人民幣繼續(xù)強(qiáng)勁升值的預(yù)期，這將為人民幣匯率進(jìn)一步增強(qiáng)彈性創(chuàng)造更為合適的時(shí)機(jī)。

　　此外，結(jié)合央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)聲明中有意無(wú)意地忽略“從緊貨幣政策”，以及一個(gè)新的匯率政策具體指導(dǎo)部門——匯率司的設(shè)立，可以看出，人民幣匯率目前可能正在步入一個(gè)微妙時(shí)期，以往單一方向的大幅升值和市場(chǎng)強(qiáng)烈的升值預(yù)期或?qū)⒅鸩降�出人們的視線。

　　在海外市場(chǎng)方面，交易者對(duì)此也似乎有所預(yù)期。今年以來(lái)，無(wú)論人民幣匯率升值速度是快還是慢，美元對(duì)人民幣1年期NDF(無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯)始終圍繞6.5附近波動(dòng)，這一數(shù)字是曾經(jīng)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算得出的“均衡匯率”。而更長(zhǎng)時(shí)期的遠(yuǎn)期匯率，如3年期、5年期NDF，也從未低于6.0關(guān)口，與目前6.85左右的匯率水平并不遙遠(yuǎn)。有分析觀點(diǎn)據(jù)此認(rèn)為，海外市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率步入以雙向波動(dòng)為主基調(diào)的“平緩時(shí)期”已經(jīng)有了心理預(yù)期。

　　國(guó)際原油價(jià)格在經(jīng)過近兩周的劇烈下挫后，目前自高點(diǎn)已回落20%以上，考慮到歐洲等重要經(jīng)濟(jì)體令人沮喪的經(jīng)濟(jì)前景，未來(lái)國(guó)際炒家對(duì)于大宗商品的炒作顯然將不會(huì)再像以往那樣明目張膽。而本輪原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨價(jià)格的劇烈動(dòng)蕩，造成的一個(gè)直接結(jié)果就是國(guó)際資本向美國(guó)本土回流，此次美元指數(shù)近乎反轉(zhuǎn)般的強(qiáng)勁上揚(yáng)，在很大程度上正是得益于此。市場(chǎng)人士表示，盡管美元能否實(shí)現(xiàn)根本意義上的轉(zhuǎn)強(qiáng)，仍然依賴于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和石油價(jià)格的下一步走向，但此次美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)反彈很有可能將維持較長(zhǎng)時(shí)間。對(duì)于人民幣匯率而言，如果沒有其他大的因素干擾，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)都可能展現(xiàn)出鮮明的雙向波動(dòng)特征。 (王輝)