百日內(nèi)第五次降息 貨幣政策仍存較大空間

2008年12月23日 07:31 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  一年期存貸利率今起下降0.27個(gè)百分點(diǎn) 存款準(zhǔn)備金率后天起下降0.5個(gè)百分點(diǎn)

  盡管上次降息幅度創(chuàng)下近11年的紀(jì)錄,但不到短短一個(gè)月,央行再次按下了“降息按鈕”。

  央行22日宣布,從2008年12月23日起,下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率同時(shí)下調(diào)。此外,從25日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  這是今年9月以來央行第5次宣布降息,前后間隔不到100天,降息力度可謂十分罕見。

  距離上次重度下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率“雙率”不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi),央行昨天晚間再次宣布下調(diào)“雙率”。

  央行百日內(nèi)五次降息

  9月15日,央行宣布自9月16日起下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長(zhǎng)期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整,存款基準(zhǔn)利率保持不變。與此同時(shí),央行還宣布下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

  10月8日,央行宣布,從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),這是央行近9年來首次下調(diào)所有存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。

  10月29日,央行宣布,從10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%,下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%,下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn);其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

  11月26日,央行宣布,從11月27日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí),下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。與此同時(shí),央行決定自12月5日起,下調(diào)工、農(nóng)、中、建、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),繼續(xù)對(duì)汶川地震災(zāi)區(qū)和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。

  12月22日,央行宣布,從2008年12月23日起,我國下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí),下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。此外,從12月25日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  央行決定,從12月23日起,下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí),下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。從12月25日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  這是央行自今年9月份以來連續(xù)第五次降低利率、第四次降低存款準(zhǔn)備金率,也是央行繼10月8日宣布雙率下調(diào)后第三次雙率同時(shí)下調(diào)。

  此次調(diào)整結(jié)束后,一年期存款基準(zhǔn)利率為2.25%,僅高于2002年2月的1.98%,為歷史次低水平;貸款基準(zhǔn)利率為5.31%,與2002年2月的歷史最低水平持平。中小銀行的存款準(zhǔn)備金率已降至14%,大型銀行的存款準(zhǔn)備金率降至15%。

  央行指出,此舉是為進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策。此次調(diào)整后,年內(nèi)存款基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)1.89個(gè)百分點(diǎn);貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)2.16個(gè)百分點(diǎn);存款準(zhǔn)備金率下調(diào)9次,在上半年上調(diào)3個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到17.5%的歷史高點(diǎn)后,繼而連續(xù)4次下調(diào),累計(jì)最多下調(diào)3.5個(gè)百分點(diǎn)。

  央行行長(zhǎng)周小川不久前就表示,是否降息要看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。而就在昨天,央行公布了企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)情況(CGPI),這是11月份公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的最后一項(xiàng),該數(shù)據(jù)與CPI和PPI走勢(shì)一致,均出現(xiàn)了大幅回落。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,CGPI 環(huán)比與同比同時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),說明進(jìn)入“通縮”。因此,從此次降息的時(shí)機(jī)選擇看,央行此舉仍然是為保證銀行體系流動(dòng)性充分供應(yīng),促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長(zhǎng),發(fā)揮貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的積極作用。

  業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),此次為央行年內(nèi)的最后一次降息,但明年的降息空間依然存在。

  雙降在預(yù)期之中

  對(duì)于此次利率和準(zhǔn)備金率的雙降,分析人士普遍認(rèn)為,此次政策調(diào)整在預(yù)期之中。

  中信證券首席宏觀分析師諸建芳對(duì)記者表示,從時(shí)間窗口來看,此次降息時(shí)間符合市場(chǎng)預(yù)期,但力度比預(yù)期的稍小。此前,市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行年前可能降息27-54個(gè)基點(diǎn)。

  根據(jù)近期陸續(xù)公布的一系列11月份宏觀數(shù)據(jù),包括外貿(mào)數(shù)據(jù)、CPI、PPI、M2、CGPI以及工業(yè)企業(yè)增加值數(shù)據(jù)均“寒意十足”,市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),目前經(jīng)濟(jì)正加速下滑,四季度中國經(jīng)濟(jì)的下行可能超過此前預(yù)期。

  中金公司近日發(fā)布的報(bào)告指出,基于這些“寒意十足”的指標(biāo),預(yù)計(jì)今年4季度GDP增速預(yù)期可能滑落至5%-5.5%左右(不考慮1000 億的影響),創(chuàng)14年以來最低。今年全年GDP增速也因此下降至8.6%。

  針對(duì)嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),本月上旬落幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出,明年中國經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)是保增長(zhǎng)。隨后,國務(wù)院也發(fā)布意見,要求落實(shí)適度寬松的貨幣政策,保持銀行體系流動(dòng)性充足,促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長(zhǎng),爭(zhēng)取2009年廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17%左右。

  此外,本月16日,中國央行行長(zhǎng)周小川在香港也曾表示,是否降息要考慮CPI下降速度而定,直到明年中都有降息的可能。

  貨幣政策仍存較大空間

  盡管最近100天內(nèi)的降息已達(dá)5次,但是分析人士認(rèn)為,為了達(dá)到保增長(zhǎng)的目標(biāo),目前貨幣政策仍有較大的放松空間。

  國泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷表示,本次27個(gè)基點(diǎn)的降息幅度也為進(jìn)一步下調(diào)預(yù)留了空間。如果繼續(xù)保持每次27個(gè)基點(diǎn)的降息幅度的話,預(yù)計(jì)后期還有2-3次的降息。他同時(shí)認(rèn)為,本次降息對(duì)市場(chǎng)的刺激效用不會(huì)太大。貨幣政策對(duì)股市的刺激效應(yīng)在遞減,并且市場(chǎng)對(duì)降息已經(jīng)有一定的預(yù)期。

  清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵預(yù)計(jì),降息只是央行一系列動(dòng)作的開始,緊接著將會(huì)有更多的貨幣政策出臺(tái),包括擴(kuò)大貨幣發(fā)行、擴(kuò)大貸款規(guī)模等等,而這一系列的政策,都是為了爭(zhēng)取在明年一季度內(nèi)徹底改變市場(chǎng)預(yù)期。

  此前,摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也曾預(yù)測(cè),年內(nèi)或?qū)⒂?.27個(gè)百分點(diǎn)的降息空間,而未來仍將有162個(gè)基點(diǎn)的降息空間。他認(rèn)為,選在此時(shí)降息,可以更好地讓貨幣政策在明年發(fā)揮作用。

  中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則預(yù)計(jì),算上本次降息,預(yù)計(jì)到明年年中總共會(huì)降108個(gè)基點(diǎn),未來可能按照常規(guī)步驟,分三次降息81個(gè)基點(diǎn)。

  此次降息從時(shí)間上看,與美聯(lián)儲(chǔ)降息相隔并不久。不過,央行行長(zhǎng)周小川不久前表示,中國的利率調(diào)整將不會(huì)受美國近期降息舉措的影響,中國的利率調(diào)整主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

  108個(gè)基點(diǎn)

  中金公司預(yù)計(jì),算上本次降息,預(yù)計(jì)到明年年中總共會(huì)降108個(gè)基點(diǎn),未來可能按照常規(guī)步驟,分三次降息81個(gè)基點(diǎn)。(記者 但有為 苗燕)

編輯:位宇祥】
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