據(jù)銀監(jiān)會初步統(tǒng)計，截至2008年12 月末，我國境內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款余額5681.8 億元，比年初大幅減少7002.4 億元；不良貸款率2.45%，比年初大幅下降3.71 個百分點。

　　分機構(gòu)類型看，主要商業(yè)銀行(國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行)不良貸款余額4944.9 億元，比年初減少7065.0 億元，不良貸款率2.49%，比年初下降4.24 個百分點。其中，國有商業(yè)銀行不良貸款余額4208.2 億元，比年初減少6941.3 億元，不良貸款率2.81%，比年初下降5.24 個百分點；股份制商業(yè)銀行不良貸款余額736.6億元，比年初減少123.7 億元，不良貸款率1.51%，比年初下降0.64 個百分點。城市商業(yè)銀行不良貸款余額484.5億元，比年初減少27.0 億元，不良貸款率2.33%，比年初下降0.71 個百分點。農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款余額191.5億元，比年初增加60.8 億元，不良貸款率3.94%，比年初下降0.03 個百分點。外資銀行不良貸款余額61.0 億元，比年初增加28.8 億元，不良貸款率0.83%，比年初上升0.37 個百分點。

　　從上述數(shù)據(jù)不難看出，2008 年我國商業(yè)銀行不良貸款“雙降”的最大貢獻來源為國有商業(yè)銀行，國有銀行的不良貸款余額較年初下降62%，減少6941 億元，不良率首次降至3%以內(nèi)，農(nóng)行不良貸款的剝離是主要因素，我們根據(jù)央行11 月份貸款余額可比口徑增長率推算農(nóng)行不良剝離涉及7327 億元貸款。

　　2008 年，歲末兩個月貸款出現(xiàn)高增長是區(qū)別于前幾年的明顯特征，11 和12 月份當月新增貸款分別達到4769億和7718 億元。除銀行本身的盈利壓力外，國家的政策指導和調(diào)控是不可或缺的。需要指出的是，較快的貸款增長減少了一些行業(yè)資金璉斷裂的風險，并避免了銀行業(yè)不良貸款在近期大幅反彈，2009 年上市銀行信貸成本的上升幅度將低于市場的普遍預(yù)期。

　　我們認為，上市銀行信貸成本在2009-2010 年將回歸2007 年前的均值水平，不會出現(xiàn)大幅上升。另外，向企業(yè)加快輸血的調(diào)控目標實現(xiàn)后，未來降息的空間和頻率有望顯著降低。

　　在貸款期限結(jié)構(gòu)上，短期貸款余額出現(xiàn)下降：12 月份短期貸款較11 月份環(huán)比增長2250 億元，但較10 月份余額減少1992 億元。而12 月份中長期貸款余額較11 月份增長2848 億元，但較10 月份只增長2213 億元。考慮到各種因素，我們可得出一個基本結(jié)論：12 月份的貸款超高速增長中，中長期貸款增長高于短期貸款，而從時間窗口判斷，這應(yīng)該主要受益于4 萬億政府投資的配套貸款拉動。另外，票據(jù)融資也成為貸款增長的重要推力，12 月份的票據(jù)融資約2620 億元。

　　銀行的資金依然充裕，12 月份的存貸差達到16.27 萬億元人民幣。11 月份存貸差較10 月份增加6584 億元，這仍和農(nóng)行不良貸款剝離有關(guān)。在法定準備金率下調(diào)和寬松貨幣政策的大背景下，銀行業(yè)的資金來源已不是問題。

　　我們曾經(jīng)擔心，鑒于證券投資收益率的巨幅下降，即使央行下調(diào)法定存款準備金率，由于法定準備金利率同證券投資收益率差額的收窄甚至倒掛，對銀行經(jīng)營利潤率的貢獻也極為有限，銀行貸款的超預(yù)期增長使我們相信降低法定準備金率釋放的資金將有效轉(zhuǎn)化為貸款。(特約撰稿人 胡建軍)