如果說先前的南京和西安市政府的托市政策尚屬小打小鬧，此次杭州市政府可謂集大成者，從貸款、土地、拆遷和建設(shè)開發(fā)等四個方面直接給予房產(chǎn)企業(yè)以巨大支持，并且毫不避諱地宣稱“引導(dǎo)住房消費”。筆者認(rèn)為，這是部分地方政府不顧中央經(jīng)濟(jì)工作會議“靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”精神，以擴(kuò)大消費為名，推升房價地價為實。此類托市之風(fēng)如不盡快制止，恐怕將蔓延至上海、北京等經(jīng)濟(jì)中心城市，從而影響宏觀金融穩(wěn)定。

　　毋庸諱言，部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的現(xiàn)金流已嚴(yán)重惡化。以杭州及浙江省最著名的開發(fā)商、香港上市公司綠城中國為例，由于該公司多次向銀行舉債為其不斷擴(kuò)張的建造工程提供資金，其調(diào)整后債務(wù)/資本值比率在6月份上升至60%以上。因此，穆迪近期將綠城的高級無抵押債券評級從Ba3調(diào)低為B1，評級展望為負(fù)面。一旦流動資金轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)預(yù)售低于預(yù)期，獲得銀行融資的渠道減少，則評級還將繼續(xù)下降。事實上，就在杭州市政府24條政策出臺的前一天，該股已觸及2.5港元的歷史低點，而昨日開盤即大漲8%。

　　穆迪的謹(jǐn)慎態(tài)度來源于其在美國次貸危機(jī)中的慘痛教訓(xùn)，無數(shù)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的票據(jù)最后變得一文不值。正如美國政府有義務(wù)救援金融機(jī)構(gòu)一樣，中國的地方政府有無義務(wù)對資金鏈緊張的房地產(chǎn)企業(yè)實施救援呢？答案顯然是否定的。因為金融機(jī)構(gòu)倒閉，意味著億萬存款人血本無歸；而房地產(chǎn)商倒閉，頂多是在土地拍賣市場上少了幾個競價者而已，無礙國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行。

　　在目前經(jīng)濟(jì)基本面不利的情況下，房產(chǎn)價格有所回落不僅是正常的，而且是必須的。經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論告訴我們，政府強(qiáng)行干預(yù)市場機(jī)制，將引起資源的不合理分配。可以預(yù)見的是，如果政府引導(dǎo)浙江民間資本繼續(xù)流入房地產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)一步削弱產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢頭，從而給“保增長”工作帶來嚴(yán)重危害。(張若斌)