最近A股走勢疲軟，和基本面的一些變化有很大關(guān)系。

　　首先是大家關(guān)注的房地產(chǎn)問題，近期政府相繼出臺調(diào)控房地產(chǎn)的政策，繼二手房按揭調(diào)整之后，中國財(cái)政部、國土部等五部委日前又出臺《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時(shí)，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。A股房地產(chǎn)板塊指數(shù)近期下跌了15%，部分個(gè)股跌幅達(dá)二成，從而推動(dòng)了指數(shù)的走軟。

　　在筆者看來，超高的房價(jià)的確應(yīng)該給予壓制，否則百姓無法買房。但是，房地產(chǎn)板塊牽一發(fā)而動(dòng)全身，房地產(chǎn)受壓的話，其影響不僅僅在房地產(chǎn)板塊本身，它還將影響到一大批相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，例如，鋼鐵板塊、建材板塊、水泥板塊、工程機(jī)械板塊，甚至是家電板塊都會(huì)受到影響。目前股市只是房地產(chǎn)板塊明顯下跌，如果跌勢蔓延到鋼鐵、水泥、建材、工程機(jī)械等一批相關(guān)板塊的話，當(dāng)前的調(diào)整行情恐怕還只是個(gè)開端，調(diào)整的幅度將不會(huì)太小。

　　當(dāng)前需要考慮的因素還有“月末效應(yīng)”和“年末效應(yīng)”，部分信貸資金需要回籠，企業(yè)資金需要結(jié)算，市場資金的流出恐怕有剛性的需求。根據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)的報(bào)道，大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，繼上周(12月7日至11日)凈流出256億元，本周主力再度凈賣出340.09億元。其中，地產(chǎn)、建材、家電等板塊成為機(jī)構(gòu)拋售的主要對象。與此同時(shí)，近期新股發(fā)行與上市明顯有加速的傾向，這兩者結(jié)合起來，市場資金在短期內(nèi)失衡似乎已經(jīng)是明確的事情。

　　在國際市場，近期美元顯著反彈，導(dǎo)致國際大宗商品持續(xù)走低，不僅將拖累資源股的市場表現(xiàn)，而且可能引發(fā)國際熱錢流出新興市場，從而引發(fā)市場的階段性波動(dòng)。如果熱錢持續(xù)回流美國，則不排除近期美國股市漲而新興市場跌的可能。對此，我們應(yīng)該有清醒的認(rèn)識。吳智鋼