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    上市房企“不差錢”排名:央企占有絕對優(yōu)勢
2010年03月22日 08:52 來源:投資者報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  銀根收緊,房企資金告急?且慢,并不是所有的房企都得勒緊褲腰帶。

  盡管對房地產(chǎn)業(yè)來說,或許2010年都將是一場信貸收緊的嚴(yán)冬,但我們看到,行業(yè)內(nèi)一些公司,抑或依靠2009年市場回暖的契機(jī),抑或擁有資源優(yōu)勢的央企依靠良好的信貸獲取能力,積累了強(qiáng)大的資金實(shí)力?傊腥瞬怀钸^冬。

  我們根據(jù)110家A股上市房地產(chǎn)公司的絕對資金實(shí)力和相對資金實(shí)力,綜合得出A股上市房企資金實(shí)力排名。根據(jù)評估結(jié)果,云南城投、招商地產(chǎn)、金融街、首開股份、華發(fā)股份、北辰實(shí)業(yè)、泛海建設(shè)、萬業(yè)企業(yè)、世茂股份以及北京城建是目前A股市場十大“不差錢”上市房企。

  排名方法

  房地產(chǎn)開發(fā)是典型的資金密集型行業(yè),因此,資金鏈?zhǔn)欠康禺a(chǎn)企業(yè)的生命線。在銀根出現(xiàn)明顯收緊跡象的2010年,資金充沛的房企無疑在嚴(yán)冬中擁有更強(qiáng)的生命力。

  我們將房企的資金實(shí)力解剖為絕對實(shí)力和相對實(shí)力兩個方面,其中,絕對實(shí)力是指公司擁有的賬面資金絕對數(shù)額,我們通過與全行業(yè)平均單家公司賬面資金額對比進(jìn)行評估;而相對實(shí)力,是指公司資金對未來業(yè)務(wù)的支撐能力,我們通過計算賬面資金與最近3年來最高年銷售額的比值來評估。

  具體來講,無論是絕對實(shí)力還是相對實(shí)力,我們都是以10分制進(jìn)行評估,評估絕對實(shí)力時,我們計算出行業(yè)內(nèi)單家公司的平均賬面資金額,其后將每家公司賬面資金額與行業(yè)平均值對比,以中值5為基準(zhǔn),以10和0分別為上下限,計算絕對實(shí)力評分;而在評估相對實(shí)力時采用了相同的方法,只不過需要計算行業(yè)平均的賬面資金與最近3年最高年銷售之比值。

  然后將兩個方面的評估得分按照各50%的權(quán)重進(jìn)行綜合評分,從而判定一家公司的資金綜合實(shí)力。

  云南城投最有錢

  從評分方法上可以看出,我們既考慮到了上市房企的資金絕對數(shù)額,也考慮到了資金對未來業(yè)務(wù)增長的保障力度。

  有些公司盡管賬面資金數(shù)據(jù)較高,但由于年銷售額也同樣非常高,資金對業(yè)務(wù)增長的保障卻可能是不足的,比如萬科、保利地產(chǎn)。

  也有一些企業(yè),雖然資金對目前業(yè)務(wù)的保障相對充足,但資金總體偏少,也無法真正規(guī)避風(fēng)險,比如園城股份、ST東源等。

  在綜合兩方面的評估后,我們發(fā)現(xiàn),一些公司不僅具有數(shù)額上的資金絕對實(shí)力,也具有對業(yè)務(wù)增長的保障能力。

  根據(jù)綜合資金實(shí)力的排名,云南城投在A股房地產(chǎn)開發(fā)公司中擁有最雄厚的資金實(shí)力。該公司最近一期的賬面資金達(dá)到33.53億元,而整個行業(yè)單家公司平均只有16.3億元,并且,公司賬面資金額是最近3年的最高年銷售額的近8倍。

  此外,招商地產(chǎn)以及金融街在排名中分居第二、第三位,值得注意的是,這三家公司的綜合實(shí)力評分均為滿分10分,即它們的資金絕對實(shí)力評分和相對實(shí)力評分都是滿分,這意味著無論是絕對數(shù)額還是對業(yè)務(wù)增長的保障能力方面,它們都具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。

  央企占絕對優(yōu)勢

  近期,盡管在兩會中關(guān)于控制房價過快上漲的官方表態(tài)不絕于耳,但部分城市仍出現(xiàn)了央企地王的現(xiàn)象。那么,看看央企的資金實(shí)力,對這種央企地王現(xiàn)象的產(chǎn)生就不會感到奇怪了。

  根據(jù)我們的統(tǒng)計,按照最近一期上市房企的財務(wù)報表數(shù)據(jù),110家公司的平均賬面資金額為16.3億元,其中,民營企業(yè)平均每家公司只有7.1億元,絕對實(shí)力評分只有1.95;地方國企達(dá)到了19億元,絕對實(shí)力評分為4分;而平均每家央企的賬面資金則高達(dá)49.5億元,評分達(dá)到4.5分,優(yōu)勢異常突出。

  進(jìn)一步的分析則表明,在110家A股上市房企中,央企有11家,只占10%,但這11家公司卻擁有545億元的賬面資金,占全部公司賬面資金總額的30%;相對應(yīng)的,私營上市房企有49家,從數(shù)量上占比達(dá)到了45%,但這49家公司只擁有348億元的賬面資金,占比只有19%。

  由此可見,數(shù)量上占少數(shù)的央企占有了大量的資金,而民營企業(yè)則處于明顯的劣勢。這也就可以解釋,為什么在一線城市頻出央企地王,而民企只能向二、三線城市進(jìn)軍。(周俊)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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