上周發(fā)生在中東金融中心迪拜的危機(jī)，引發(fā)全球資本市場(chǎng)的震動(dòng)。受此影響，全球大部分股市和國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌三天。迪拜危機(jī)是否會(huì)引發(fā)第二波金融危機(jī)？對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么影響？中國(guó)如何防范類似的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生？在昨天由上海社科院與亞洲開發(fā)銀行共同舉辦的“21世紀(jì)亞洲區(qū)域主義機(jī)制：中國(guó)視角”國(guó)際研討會(huì)上，這些話題引發(fā)與會(huì)專家熱議。

　　會(huì)否引發(fā)第二波金融危機(jī)

　　與會(huì)專家普遍認(rèn)為，迪拜危機(jī)不會(huì)引起全球性的第二波金融危機(jī)，但是在全球經(jīng)濟(jì)尚不穩(wěn)定的情況下，類似迪拜危機(jī)這樣的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是有可能再次發(fā)生的。

　　亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任李鐘和分析，迪拜危機(jī)主要原因是迪拜的發(fā)展模式出現(xiàn)問題，迪拜近年的發(fā)展過度依賴房地產(chǎn)拉動(dòng)和外資。過去四年多，迪拜政府雄心勃勃，以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推進(jìn)了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目。迪拜政府與其所屬開發(fā)公司在全球債券市場(chǎng)大舉借債，目前公開債務(wù)總規(guī)模達(dá)590億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了自身還償能力。

　　但是，“迪拜危機(jī)與美國(guó)次貸危機(jī)顯然不是同一級(jí)別的問題。從經(jīng)濟(jì)規(guī)模上看，迪拜整體債務(wù)水平也就在800億美元左右，而美國(guó)次貸危機(jī)及其余震給全球帶來的潛在損失超過4600億美元�！�

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平教授也認(rèn)為，全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的教訓(xùn)表明，深深卷入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融業(yè)“發(fā)燒”，是導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“感冒”的最主要原因之一。而迪拜事件情況不同。迪拜是一個(gè)資源型國(guó)家，但相關(guān)國(guó)際資本市場(chǎng)并不在阿聯(lián)酋。相反，它是以房地產(chǎn)和旅游為主業(yè)，金融業(yè)并非支柱產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，迪拜并不像新加坡一樣，是離岸金融中心，這場(chǎng)危機(jī)的源頭在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此迪拜的債務(wù)危機(jī)，并不能引發(fā)連鎖反應(yīng)。它的危機(jī)將局限在有限的區(qū)域內(nèi)。如果新加坡、開曼群島這樣的離岸中心發(fā)生危機(jī)，全球性危機(jī)則會(huì)成為可能。

　　李鐘和指出，迪拜世界也不可能是第二個(gè)雷曼兄弟。因?yàn)榈习菔澜缡录�是商業(yè)性房地產(chǎn)出現(xiàn)還不起債券的一個(gè)債券重組的案例，它產(chǎn)生的問題是商業(yè)性的方面連帶性的問題。而雷曼兄弟是一家美國(guó)最大的債券交易公司，很多家金融機(jī)構(gòu)與它都有業(yè)務(wù)性往來，因此雷曼倒閉之后引發(fā)的連鎖反應(yīng)影響到全球的各個(gè)行業(yè)。

　　“從全球角度講，危機(jī)之后，各國(guó)都十分重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了自身與其他國(guó)家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。再次發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)的條件并不十分充分。”丁劍平說。

　　但是，類似的區(qū)域性危機(jī)還是不可避免的�！案鲊�(guó)在拯救自身危機(jī)的過程中，釋放了大量的流動(dòng)性，產(chǎn)生了局部泡沫。而這些過剩的流動(dòng)性如果處理不完善，極易形成危機(jī)。誰處理不好流動(dòng)性，誰就有可能是下一個(gè)危機(jī)地區(qū)�！倍�劍平說，美國(guó)、日本，包括我國(guó)在內(nèi)，都可能正面臨著這樣的問題。

　　前車之鑒如何防范

　　專家指出，對(duì)于中國(guó)來說，防范迪拜式區(qū)域危機(jī)要從對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩方面入手。

　　“內(nèi)部最有效辦法是調(diào)整結(jié)構(gòu)和控制流動(dòng)性并舉�！倍�劍平說，國(guó)家已經(jīng)意識(shí)到這一問題。但下一階段，使用貨幣政策控制流動(dòng)性的可能性不大。因?yàn)橐坏﹦?dòng)用貨幣政策，將是“一刀切”式的觸動(dòng)，這對(duì)剛剛企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)會(huì)是打擊。央行控制流動(dòng)性大多是通過公開市場(chǎng)操作等形式進(jìn)行微調(diào)。財(cái)政政策將可能是管理層動(dòng)用最多的方式。通過財(cái)政政策可以直接地、有選擇地、有傾向地刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　落實(shí)到具體房地產(chǎn)方面，一方面要努力促進(jìn)百姓收入的增加。另一方面，應(yīng)通過稅收等形式打擊投機(jī)性購(gòu)房。單純抑制房?jī)r(jià)的策略并不可取，將可能導(dǎo)致在沒有增加購(gòu)買力的前提下，房地產(chǎn)泡沫刺破，這樣的結(jié)局將不可收拾。

　　鑒于在迪拜危機(jī)發(fā)生后，阿聯(lián)酋其他酋長(zhǎng)國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)于迪拜事件沒有明確的救助計(jì)劃，這讓人擔(dān)心，如果再發(fā)生類似危機(jī)后，是否有相關(guān)的救助機(jī)制保證一國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全。上海社科院世界研究所副所長(zhǎng)徐明棋建議，在外部，應(yīng)加快亞洲區(qū)域內(nèi)部合作機(jī)制建設(shè)。他說：“盡快成立東亞貨幣合作基金和亞洲合作發(fā)展銀行。目前的中日韓已經(jīng)就共同儲(chǔ)備庫(kù)的出資問題達(dá)成協(xié)議，但是它只是各自管理的備用共同儲(chǔ)備，不是一個(gè)真正能在一國(guó)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)可以動(dòng)用的基金。因此，建議在共同儲(chǔ)備基礎(chǔ)上，成立亞洲貨幣合作基金。同時(shí)，建立東亞合作發(fā)展銀行，為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供項(xiàng)目貸款，以及為亞洲金融市場(chǎng)的建設(shè)、穩(wěn)定和金融合作提供支持�！�

　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響

　　迪拜危機(jī)引起國(guó)際資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，中國(guó)滬深股市一度連續(xù)下跌。但是，大部分與會(huì)專家認(rèn)為，迪拜危機(jī)對(duì)于中國(guó)實(shí)質(zhì)性影響不大。

　　李鐘和說，迪拜世界債權(quán)人大部分在歐美國(guó)家，亞洲地區(qū)的銀行涉及得很少。但是，“國(guó)際資本可能會(huì)在恐慌中面臨著流向的重新抉擇，從迪拜等市場(chǎng)釋放出來的熱錢或?qū)⒓铀倭魅胫袊?guó)。我們預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間熱錢流入中國(guó)的壓力還會(huì)上升。在這方面中國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)防范�！�

　　專家認(rèn)為，迪拜危機(jī)也為中國(guó)敲響了警鐘。

　　首先，決不能重蹈其他國(guó)家過分依賴房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的覆轍。李鐘和說，今年包括中國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的房地產(chǎn)都出現(xiàn)巨大漲幅，其中已經(jīng)存在泡沫隱憂。丁劍平則指出，在我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過程當(dāng)中，房地產(chǎn)投資無形中扮演了主導(dǎo)角色，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。

　　亞洲開發(fā)銀行的一組數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)和投資性需求日趨高漲，形成最終消費(fèi)能力的自住型需求已被高房?jī)r(jià)擠出了市場(chǎng)，投機(jī)性需求占到了70%，商品房空置率在30%-50%，而美國(guó)房屋空置率如果達(dá)到10%-20%時(shí)就被認(rèn)為是一個(gè)非�？膳碌氖虑�。

　　房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的命脈，而迪拜的教訓(xùn)告訴我們這是危險(xiǎn)的。在中國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域，居民買不起房的問題已經(jīng)退居第二位，第一位的問題是中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的泡沫、畸形發(fā)展已經(jīng)在影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，威脅中國(guó)金融安全�！叭绻�不能妥善控制流動(dòng)性，解決資產(chǎn)價(jià)格瘋漲，打壓房地產(chǎn)泡沫，一旦產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)出現(xiàn)問題，迪拜就是前車之鑒�！倍�劍平說。

　　第二，迪拜危機(jī)還警示我國(guó)對(duì)外投資必須再次進(jìn)行審慎考慮。丁劍平說，實(shí)踐證明，我國(guó)資本出海到處都是“地雷”。這些危險(xiǎn)中，不乏國(guó)際炒家的“興風(fēng)作浪”，但更重要的是我國(guó)在對(duì)外投資上的盲目性。

　　相關(guān)回放

　　11月25日 迪拜世界宣布公司所欠近600億美元債務(wù)將至少延期6個(gè)月償還。

　　11月27日 穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾大幅下調(diào)眾多迪拜政府相關(guān)機(jī)構(gòu)的債務(wù)評(píng)級(jí)，部分降至垃圾級(jí)。

　　11月27日 迪拜王室成員發(fā)表聲明，將進(jìn)行干預(yù)。

　　11月27日 受迪拜債務(wù)危機(jī)影響，紐約油價(jià)跌至每桶72.98美元，為六周以來最低水平；滬指跌2.36%，失守3100點(diǎn)，深成指跌3.09%，失守13000點(diǎn)，兩市成交量大幅萎縮。

　　11月30日 迪拜媒體和商界領(lǐng)袖稱債務(wù)問題被夸大。

　　11月30日 迪拜高級(jí)財(cái)政官員表示，政府不會(huì)擔(dān)保迪拜世界債務(wù)。

　　12月1日 迪拜世界集團(tuán)公布重組計(jì)劃稱，正與銀行展開建設(shè)性談判，對(duì)該集團(tuán)大約260億美元的債務(wù)進(jìn)行重組。

　　12月2日 被指牽涉迪拜承包合同，中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司與中國(guó)鐵建稱未受影響。

　　12月3日 國(guó)際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)阿聯(lián)酋明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。