6月28日，財(cái)政部、商務(wù)部等七部委聯(lián)合下發(fā)了《家電以舊換新實(shí)施辦法》, 對(duì)家電以舊換新的補(bǔ)貼辦法、補(bǔ)貼金額、操作流程及組織實(shí)施等內(nèi)容作出了具體規(guī)定�！掇k法》規(guī)定家電“以舊換新”的試點(diǎn)時(shí)間為2009年6月1日到2010年5月31日，之后將向全國(guó)推廣。

　　所涉企業(yè)和監(jiān)管部門(mén)分工明確，操作流程簡(jiǎn)明快捷。從之前“家電下鄉(xiāng)”的推廣情況來(lái)看，消費(fèi)者領(lǐng)取補(bǔ)貼手續(xù)復(fù)雜將直接影響政策實(shí)施的效果，此次出臺(tái)的“以舊換新”實(shí)施細(xì)則給我們的最大感受就是分工明確、簡(jiǎn)便快捷，在“以舊換新”的過(guò)程中，消費(fèi)者直接參與的環(huán)節(jié)不多，通過(guò)交售舊品，購(gòu)置新品就可直接獲得補(bǔ)貼，這間接提高了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的積極性，同時(shí)財(cái)政部等七部委職責(zé)分工共同組織工作的開(kāi)展，體現(xiàn)了國(guó)家的重視程度，也提高了方案的可操作性。

　　與“家電下鄉(xiāng)”的細(xì)則具有一定相似之處。通過(guò)將“以舊換新”和“家電下鄉(xiāng)”兩個(gè)政策的實(shí)施細(xì)則進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)，“以舊換新”的操作部分借鑒了“家電下鄉(xiāng)”的簡(jiǎn)化程序，比如直接由家電銷(xiāo)售企業(yè)代主管部門(mén)審核，以減少審批的環(huán)節(jié)。此外，在補(bǔ)貼資金的分配上也是由財(cái)政負(fù)責(zé)80%，地方財(cái)政負(fù)責(zé)20%。

　　運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼的具體方式和舊家電回收價(jià)格仍未明確。針對(duì)運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼的方式，細(xì)則表示將按回收企業(yè)交售舊家電的數(shù)量定額補(bǔ)助，具體補(bǔ)貼辦法由財(cái)政部另行研究確定。此外，細(xì)則僅表示由回收企業(yè)以“合理價(jià)格”回收舊家電，我們認(rèn)為舊家電的回收價(jià)格是消費(fèi)者受惠的一部分，模糊的規(guī)定有可能直接影響消費(fèi)者參與的積極性。

　　政策效果有望超預(yù)期。我們認(rèn)為，隨著“以舊換新”細(xì)則的明朗化，未來(lái)政策將取得較好的效果，原因在于：1)結(jié)合家電產(chǎn)品的銷(xiāo)售歷史和生命周期來(lái)看，我國(guó)主要家電產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入更新?lián)Q代的高峰期，居民的更新需求比較旺盛。2)家電產(chǎn)品每年的較大的報(bào)廢量預(yù)示著廣闊的市場(chǎng)空間。3)在細(xì)則出臺(tái)以前，家電企業(yè)和渠道已經(jīng)開(kāi)始積極地開(kāi)展換購(gòu)活動(dòng)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)熱情高。4)試點(diǎn)地區(qū)家電普及早、消費(fèi)能力強(qiáng)的特點(diǎn)保證了政策的初期效果，市場(chǎng)信心持續(xù)提振將加快居民需求的釋放。5)2009年中央計(jì)劃支出20億元進(jìn)行補(bǔ)貼，則總補(bǔ)貼金額可能會(huì)達(dá)25億，假設(shè)以平均補(bǔ)貼320元/臺(tái)計(jì)算，可拉動(dòng)家電消費(fèi)750萬(wàn)臺(tái)以上。

　　加快產(chǎn)品升級(jí)換代，推進(jìn)企業(yè)技術(shù)革新和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整�！耙耘f換新”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段后，居民家電消費(fèi)的目標(biāo)將直接轉(zhuǎn)向換代產(chǎn)品，如液晶電視、滾筒洗衣機(jī)、節(jié)能空調(diào)或雙開(kāi)門(mén)、對(duì)開(kāi)門(mén)冰箱等，這將推動(dòng)家電企業(yè)加快技術(shù)升級(jí)，并根據(jù)市場(chǎng)變化實(shí)時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。我們認(rèn)為，技術(shù)轉(zhuǎn)型迅速、換代產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高的企業(yè)受益明顯，如海信電器、青島海爾等，但是值得注意的是，短期內(nèi)彩電企業(yè)因受制于面板供應(yīng)短缺，供應(yīng)上較其他子行業(yè)偏弱。

　　初步形成系統(tǒng)的家電回收體系，節(jié)能減排良性循環(huán)。此次細(xì)則中提到的家電回收企業(yè)和拆解處理企業(yè)在“以舊換新”的過(guò)程中起著關(guān)鍵性的作用，我們認(rèn)為，目前我國(guó)家電的回收利用與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有差距，但此次“以舊換新”的推廣將加快家電回收產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)在政府的指導(dǎo)下，日益規(guī)范化的回收體系將更加有利于家電更新需求的釋放，“以舊換新“帶來(lái)的節(jié)能減排效應(yīng)也會(huì)十分明顯。

　　仍需重點(diǎn)關(guān)注普及程度高、更新需求大的家電產(chǎn)品及相關(guān)受益上市公司�！耙耘f換新”主要針對(duì)的是更新需求，短期內(nèi)對(duì)城鎮(zhèn)居民的影響偏大，因此在城鎮(zhèn)普及率和更新需求偏高的彩電和洗衣機(jī)受益最大，其次是冰箱、空調(diào)和電腦，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注海信電器、美的電器、合肥三洋和青島海爾。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)近幾年空調(diào)在城鎮(zhèn)的保有量增長(zhǎng)比較突出，更新需求逐年上升，因此未來(lái)幾年空調(diào)在政策中的受益潛力最大。