全球性的金融危機(jī)使IT上市公司市值大幅縮水，曾經(jīng)如香餑餑一樣的期權(quán)福利，現(xiàn)在很可能成了手中捏著的廢紙一張。

　　上周五，美國(guó)股市展開新一輪整體下跌，使得GOOGLE的股價(jià)最低探至了岌岌可危的329美元。根據(jù)GOOGLE第二季度的10-Q報(bào)告，一旦公司股價(jià)跌破期權(quán)的加權(quán)后平均執(zhí)行價(jià)329.78美元，超過60%的員工的手中的期權(quán)將失去價(jià)值。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不僅是GOOGLE公司，中國(guó)概念在境外上市的部分企業(yè)同樣面臨類似的難題。

　　期權(quán)成“廢紙”

　　美股的整體下行拖累了境外上市的中國(guó)概念高科技類股。

　　在紐交所登陸近一年的巨人網(wǎng)絡(luò)，自上市之初超過20美元后，股價(jià)表現(xiàn)一直在給熱切的股東潑涼水，今年4月以來更是持續(xù)走低。按照巨人網(wǎng)絡(luò)當(dāng)初的約定，只有公司股價(jià)高于發(fā)行價(jià)15.5美元后，全部10名高管手中的期權(quán)才有行權(quán)意義。以巨人網(wǎng)絡(luò)10月14日的收盤價(jià)6.33美元計(jì)算，公司近1/5的期權(quán)已成廢紙。

　　與巨人網(wǎng)絡(luò)有同樣遭遇的還有攜程網(wǎng)。10月14日攜程網(wǎng)的收盤價(jià)為34.75美元，接近了公司上市首日的收盤價(jià)33.94美元，經(jīng)過近5年的起起伏伏，公司的股價(jià)又回歸到了原點(diǎn)。根據(jù)攜程網(wǎng)4月發(fā)布的20-F報(bào)告，梁建章、沈南鵬、范敏等八名高管的期權(quán)可執(zhí)行價(jià)格分多個(gè)價(jià)位，從19美元到107美元不等。但以34.75美元的現(xiàn)價(jià)為準(zhǔn)，這八人所占的期權(quán)在總期權(quán)中談得上 “紙上富貴”的也只有17%而已。剩余由公司中級(jí)以上管理層分享的行權(quán)價(jià)格分布在19~107美元的168.8萬(wàn)份期權(quán)，如今多數(shù)也已“慘遭毒手”。

　　攜程網(wǎng)在納斯達(dá)克的成功上市曾被認(rèn)為是“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司第二輪海外上市”的起點(diǎn)，而今攜程網(wǎng)又成了海外上市高科技股泡沫破滅的見證者。事實(shí)上，美國(guó)近期公布的數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率增長(zhǎng)了2.8%，經(jīng)濟(jì)增速不及此前預(yù)期，企業(yè)利潤(rùn)再度下滑。第二季度又恰是大批高科技股的持續(xù)走低的開始，今年以來，納斯達(dá)克綜合指數(shù)已下跌近38%，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)也顯出疲態(tài)，外部環(huán)境惡劣。

　　擁有期權(quán)本意味著可以以較低價(jià)格購(gòu)入公司股票，在股價(jià)高升時(shí)賣出以獲利。但在目前的市場(chǎng)狀況下，大多數(shù)公司的股價(jià)已低于其行權(quán)價(jià)格，甚至不如直接在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票。

　　2007年底在香港掛牌上市的阿里巴巴股價(jià)最高曾達(dá)到了41.7港幣，而到今年10月14日，公司股票收盤價(jià)僅為5.1港幣，市值縮水到了當(dāng)時(shí)鼎盛期的一個(gè)零頭，發(fā)行時(shí)承諾的種種期權(quán)激勵(lì)現(xiàn)在也已遙遙無(wú)期。

　　期權(quán)激勵(lì)將告終結(jié)？

　　源起于上世紀(jì)50年代的期權(quán)激勵(lì)曾演繹過許多一夜暴富的故事，但隨著經(jīng)濟(jì)泡沫的戳破，風(fēng)向漸轉(zhuǎn)。近年來，花旗、微軟等公司都聲稱放棄期權(quán)而改為股票激勵(lì)，甚至有證券分析師由此預(yù)言“期權(quán)時(shí)代即將終結(jié)”。

　　正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望認(rèn)為，“期權(quán)無(wú)用”此言差矣，采用期權(quán)激勵(lì)即表示毋需緊盯股價(jià)的日常變動(dòng)，而是堅(jiān)信公司有美好的前景。盡管現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)不樂觀，但高科技、互聯(lián)網(wǎng)概念股票的抗跌能力卻相對(duì)較強(qiáng)。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面沒有大的衰退，受傳統(tǒng)制造業(yè)支持的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必定也不會(huì)受到?jīng)_擊。除非公司發(fā)行期權(quán)時(shí)正在受到不理智的資本過于熱烈追捧，不然行權(quán)的定價(jià)條件應(yīng)該是預(yù)計(jì)未來可達(dá)到的，“期權(quán)仍值得期待”。(莊春暉)