斷貨、欠薪、停產(chǎn)、逼債……近來，太子奶站在資金鏈斷裂的繩索上，深陷資本困局。這都是風投惹的禍，是風投“逼死”了太子奶。

　　成也風投 敗也風投

　　太子奶因獲得大額風投而成為同行驚羨的對象、媒體追逐的焦點：2007年1月，太子奶與高盛、大摩、英聯(lián)等方，共同出資注冊了離岸合資公司——中國太子奶(開曼)控股有限公司，其中高盛、大摩、英聯(lián)出資7300萬美元占該公司30%股權；2007年9月，太子奶獲得花旗銀行、比利時聯(lián)合銀行、香港華商銀行、馬來西亞大眾銀行等六大國際財團提供的5億元無抵押、無擔保、低息三年期信用貸款。

　　高收益背后必定有高風險。風險投資的確是無數(shù)創(chuàng)業(yè)者的“夢工廠”，但風險投資者不是救世主，更不是活雷鋒。他們斥巨資扶持太子奶的終極目標也不僅僅是培養(yǎng)一個重量級的大型企業(yè)，他們需要得到現(xiàn)金回報，而且投入越大，就越急于在最短的時間內套現(xiàn)，而最好的現(xiàn)金回報方式是上市。所以，上市不僅是太子奶的夢，更是他們在風投“押送下”不得不走的路。

　　如果把所有的寶都押在上市上，就難免急功近利，為了上市，太子奶煞費心機，四處燒錢跑馬圈地，同時為獲得巨額風投，還與蒙牛一樣與風投簽訂對賭協(xié)議，太子奶也因此被冠以“蒙牛第二”。

　　支撐蒙牛超常規(guī)極速發(fā)展的正是資本的力量，蒙牛跑出了火箭的速度，但效仿蒙牛的太子奶卻成了東施效顰，陷入資本困境，個中緣由有以下幾點：

　　其一，企業(yè)家境界上，李涂純(湖南太子奶集團董事長)仍需向牛根生(蒙牛集團董事長)看齊。在蒙牛，有一支以牛根生為首的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊。牛根生多年在個人或企業(yè)危機的風口浪尖上奔走，其于苦難中練就的氣量、氣魄與氣度使得這塊金子最終熠熠生輝。他具有很強的大局觀，并因奉行“財聚人散，財散人聚”而籠絡大批人才，他的部下不但商戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，且對他忠心耿耿。

　　相比之下，作為太子奶的掌門，李途純還需修煉內功，從他的“驚世駭言”可見一斑，他曾宣稱“我只喝乳酸菌奶，不喝常溫奶”、“我只和跨國公司競爭”，如此高調，必然會惹來“樹大招風”的隱患。

　　其二，蒙牛與太子奶的成長時機不同。1999年，蒙牛創(chuàng)業(yè)時，中國乳業(yè)上升期，市場需求呈爆炸式增長。而且，在這個市場井噴的利好時代，蒙牛一再放低姿態(tài)，贏得了伊利的“高抬貴手”，在伊利眼皮底下迅速壯大。

　　成立于1996年的太子奶，雖然資歷不淺，但不像蒙牛那樣幸運碰到過市場利好期。常溫奶切下了乳業(yè)市場的一大塊蛋糕，留給乳酸菌奶飲品的空間很少。專注的太子奶可能會領銜乳酸奶飲品，但要笑傲整個乳業(yè)市場并不容易。

　　其三，太子奶學到蒙牛的速度，卻沒學到蒙牛的質量。蒙牛沒有陷入“擴張餡餅”的詛咒，很大部分源于蒙牛重營銷的戰(zhàn)略。無論是從產(chǎn)品銷售模式還是廣告宣傳上，蒙牛都得心應手。2005年，是蒙牛跳躍式發(fā)展的一年，蒙牛不但搭上了湖南衛(wèi)視風靡全國的“超級女聲”這輛順風車，還從光明“回收奶”危機中找到了“趁虛而入”的機會。因此，蒙牛的營銷術絕不可小覷。

　　但是，太子奶有營銷嗎？已有人不斷曝光太子奶在營銷上的軟肋，太子奶每一級的經(jīng)銷商都會設商超版、明星版、時尚版三個級別，但產(chǎn)品換湯不換藥，都是乳酸菌飲料，只是在包裝上有所差異，同質化嚴重。缺乏有效的營銷術，太子奶拿什么贏得市場。

　　近幾年來，太子奶瘋狂擴張四處建廠，準備在全國建立八大基地，在太子奶的藍圖中，“八大基地一旦全面投產(chǎn)，太子奶集團的總生產(chǎn)面積將達到180萬平方米，其乳酸菌奶飲料的年產(chǎn)能將達到300億�！钡�是，憧憬成為國內乳業(yè)巨頭的太子奶，是否考慮到其產(chǎn)品的市場規(guī)模。

　　乳酸飲品的市場本來就不夠大，又被各個乳業(yè)巨頭覬覦。蒙牛為化解成本壓力，走高價值新產(chǎn)品路線，其中乳酸飲品就是一個很重要的領域；伊利也在調整戰(zhàn)略，把更多精力放在酸奶等附加值產(chǎn)品上，太子奶的市場進一步被吞噬。即使八大基地順利落成后，太子奶既有的市場很難消化其巨大的產(chǎn)能。

　　其四，太子奶上市不逢時。2004年蒙牛上市時，乳業(yè)發(fā)展如火如荼，且中國宏觀環(huán)境也是一路高歌，和諧的大小環(huán)境都為蒙牛上市助了一臂之力。太子奶選擇在2008年上市則有些倒霉。一場乳業(yè)大地震讓整個乳業(yè)哀鴻遍野，雖然太子奶沒有高中“黑榜”，但太子奶也不能獨善其身。而且，整個2008年宏觀經(jīng)濟形勢惡劣，原材料成本上漲、銀根緊縮、股市低迷、金融海嘯等，也讓投資者的錢袋緊了許多，這必然會影響太子奶的融資能力。

　　天時，地利，人和，太子奶都不具備，拿什么上市？

　　如今太子奶資金鏈幾欲斷裂，頭上又懸著對賭協(xié)議這把利劍，結局不外乎有三種：破產(chǎn)、股權轉讓求生、風投接管。無論哪種結局，都讓人扼腕惋惜。作為一家在乳酸菌領跑的冠軍企業(yè)，被風投“逼死”，實在可惜。(本文作者為危機管理專家、中國危機公關品牌聯(lián)盟秘書長)