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中國步入負利率時代 11萬億百姓存款流向何方?

2004年03月15日 10:16

  (聲明:刊用中國《新聞周刊》稿件務經(jīng)書面授權(quán)并注明摘自中國新聞社中國《新聞周刊》。)

  一邊物價指數(shù)上漲,一邊央行暫不加息,中國進入“負利率時代”。據(jù)估計,考慮到20%利息所得稅和上漲的物價指數(shù),目前銀行存款的實際利率為-1.616%。按目前11萬億銀行存款計算,每年大約有200億元的財富從存款者手中悄然流失。

  對老百姓來說,存錢并不只是習慣。靜止的錢就是流失的錢,面臨負利率,銀行還會是百姓資金流向的上上之選嗎?

  2004年3月,投資領(lǐng)域似乎也迎來了春天。去年慘跌至千點附近的股市觸底反彈,在短短4個月上升到1700點左右。

  和資本市場的陽春氣象相比,居民的銀行存款卻在負利率的侵蝕下悄悄縮水。從去年年底開始,這種狀況已經(jīng)持續(xù)近4個月。

  所謂負利率,即物價指數(shù)(CPI)快速攀升,導致銀行存款利率實際為負。據(jù)央行2003年貨幣政策執(zhí)行的“總結(jié)陳詞”,2003年前8個月我國居民消費價格總水平同比持續(xù)小幅增長,但從9月份開始快速上升,持續(xù)到今年1月份,CPI同比增幅已經(jīng)達到3.2%。

  央行的《貸幣政策執(zhí)行報告》還指出:2004年同比價格上漲的遞延效應為2.2%,也就是說,2004年即使沒有任何新的漲價因素,全年物價上漲也會達到2.2%。

  而目前銀行一年期存款利率為1.98%,考慮20%利息所得稅和物價上漲因素,實際利率為-1.616%(即1.98%×0.8-3.2%)。

  這意味著自1996年以來,中國首次出現(xiàn)存款實際負利率的狀況。按目前11萬億銀行存款計算,每年大約有200億元的財富從存款者手中悄然流失。

  紙面上的“負利率時代”

  這是一個驚人的數(shù)字。放在銀行的錢正在悄悄的縮水,如果按理論行事,目前銀行柜臺的窗口前,應該擠滿了取錢的市民。

  但理論通常是蒼白的。雖然有各種分析文章在告訴市民,負利率時代將引領(lǐng)中國進入理財多元化,銀行里的11萬億存款將解放到資本市場或者其他領(lǐng)域。但事實是,所謂的負利率及其連鎖反應,目前仍然是經(jīng)濟學者紙上的公式。并沒有動搖工薪階層的儲蓄習慣。

  “2004年前兩個月,我們行的存款上漲了1800多萬!敝袊y行北京某支行的柜員張冰告訴記者。

  在另一個對經(jīng)濟脈動比較敏感的城市 上海,銀行存款依然保持著穩(wěn)步上升的常態(tài)。據(jù)上海市中國銀行天鑰橋路分行的職員透露,今年年初該行的銀行存款比去年同期增長150%。

  據(jù)中國銀行廣東省支行2004年初的財務報表,從去年年底到今年2月。該行的個人存款額增幅很大!耙呀(jīng)完成今年儲蓄任務的47.7%,比上年末增加了90個億!惫┞氃撔型馐驴频睦羁嬖V記者。

  這個現(xiàn)象似乎與經(jīng)濟學者口中的“負利率時代”不相吻合。在銀行存款隱型縮水的時候,老百姓仍然固守著多進少出的理財原則。

  儲蓄不僅僅是習慣

  “錢在縮水?感覺不到!彪m然是一家知名大學的法學教授,但陳軍麗仍然不清楚負利率對靜止的錢的傷害。她堅持著每月存錢的習慣!按驽X主要為孩子將來的教育打算,這是一筆主要支出。而且社會保障體系不健全,防病防災也得留一筆!

  “老百姓存錢是現(xiàn)行社會福利制度下的一種必然。負利率是一些學者通過專業(yè)公式測算出來的,而且物價指數(shù)與銀行利率之間的差距并不大,短期內(nèi)還達不到動搖儲蓄習慣的程度!敝袊鐣茖W院金融發(fā)展研究室主任易憲容說。

  催生負利率的主要因素是物價指數(shù)上漲。導致這波上漲行情的“元兇”并非供求關(guān)系失衡,而是投資過熱。鋼材等基建材料,以及房地產(chǎn)等大宗商品的上漲更為明顯。而百姓生活必需的糧油產(chǎn)品,自去年10月有一波上漲行情后,已經(jīng)得到平抑。這削弱了負利率對儲蓄習慣的撼動。

  陳軍麗堅持儲蓄的另一個原因是:“沒有什么好的投資渠道,錢放進銀行更有安全感!

  這是中國老百姓投資領(lǐng)域的一個尷尬。

  炒樓,炒外幣都是小圈子行當,行規(guī)尚未明確,比較有普及性的投資領(lǐng)域當屬股市。但對投資散戶來說,這更是個銷蝕財富的無底洞!岸壥袌鰪脑O(shè)立至今,已經(jīng)虧損8900億,其中以散戶的錢居多!币讘椚菡f,“目前股市飄紅,但以人為本的市場規(guī)則仍然沒建立起來,誰敢往里投錢。”

  根據(jù)中信指數(shù)提供的歷年股指,測算出的2002年股市投資回報率為-0.1589。2003年回報率為0.0572。而同期銀行存款相應的回報率都穩(wěn)定在0.015,并且風險值為0。對“安全第一”的中國百姓來說,銀行顯然是比股市更省心的理財場所。

  即使今年年初,國務院發(fā)布了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,給股市定下了誠信發(fā)展的大氣候,但“一朝被蛇咬,十年怕井繩”的投資者仍然以持幣觀望居多,涉水一試偏少。

  股市未來預期的不確定也影響了另一種投資方式:基金。

  基金作為一種機構(gòu)投資的方式,將大量散戶的錢化整為零,形成合力用于投資。但基金的投資場所主要為二級市場。股市不被信任,導致基金很難有所作為。

  據(jù)中信指數(shù)提供數(shù)據(jù)的測算結(jié)果,2002年,投資基金的回報率為-0.1945。據(jù)了解,在2003年年末,一個國內(nèi)比較有名的基金公司的年度總結(jié)會上,各個基金經(jīng)理紛紛表示,去年業(yè)績不盡人意,會場氣氛極為壓抑沉重。

  債券市場的情況更加沒有起色。中信指數(shù)的測算結(jié)果表明,2003年,債券市場的投資回報率仍為負值。

  “過去的回報將會影響投資者對未來的判斷!币讘椚菡f。股市,基金,債券三大投資方式的歷史表現(xiàn)不盡人意,讓老百姓的錢在銀行里靜悄悄縮水。

  個人投資意識在負利率時代漸漸蘇醒

  日前,中國人民銀行行長周小川出席全國人大二次會議期間對媒體表示,近期沒有計劃提高利率。一邊是物價指數(shù)漲勢已定,一邊是央行表示暫不加息,銀行存款遭受負利率侵蝕似乎已成定局。

  “這種情況如果持續(xù),個人投資意識將慢慢蘇醒!鄙赉y萬國證券公司一位不愿具名的分析員說,“在有限的選擇中,回報率和風險性比股票更優(yōu)的基金將成為首選。”

  因此在今年年初,基金發(fā)售出現(xiàn)“小陽春”局面。2004年開年兩個月,中國銀行廣東省分行代售的基金額比去年同期增長10個億,已經(jīng)完成了全年的計劃額。“雖然比不上存款的增長速度,但相對比基金發(fā)售早期無人問津的局面,已經(jīng)是很大的突破了!痹撔型馐驴坡殕T李俊濤說。

  3月8日,國內(nèi)有史以來發(fā)行規(guī)模最大的一只基金 南方現(xiàn)金增利基金認購戶數(shù)達14.37萬戶,其中95%以上為個人投資者,這使得國內(nèi)基金總規(guī)模逼近2000億元。

  “但相對11萬億的銀行存款,發(fā)售基金這條渠道非常單薄!币讘椚菡f,“而且大部分基金的最終流向都是資本市場。盡快建立誠信規(guī)則的金融市場,才是解放11萬億銀行存款的癥結(jié)。”

  稿件來源:中國《新聞周刊》作者陳曉

 
編輯:聞育旻

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