中新網(wǎng)1月7日電 《中國(guó)證券報(bào)》刊載文章支出，日前有研究機(jī)構(gòu)指出，印花稅下調(diào)0.5‰，可能使股價(jià)上揚(yáng)5%，證券交易量就可能上升40%。但也有研究表明，下調(diào)印花稅就反應(yīng)的時(shí)效而言，滬深兩市和單只股票均會(huì)及時(shí)作出反應(yīng)。而且在10個(gè)交易日內(nèi)市場(chǎng)反應(yīng)最大，隨著時(shí)間的推移，反應(yīng)效應(yīng)逐漸減少。當(dāng)達(dá)到30個(gè)交易日的時(shí)候，反應(yīng)效應(yīng)已經(jīng)很弱了。印花稅下調(diào)對(duì)市場(chǎng)的影響具有階段性效果。概括而言，發(fā)揮錦上添花的作用容易，而做到雪中送炭較難。

　　文章指出，目前滬深兩市的平均股價(jià)是6元多，按照現(xiàn)行的稅率0.2%計(jì)算，投資者每完成一輪交易過(guò)程(即買(mǎi)入和賣(mài)出)，每股大量需要支出2.4分錢(qián)印花稅。如果稅率降低0.1%，投資者每買(mǎi)賣(mài)一回，大約每股可以省下1.2分錢(qián)。試想，投資者會(huì)不會(huì)因?yàn)樯儇?fù)擔(dān)1分錢(qián)成本就大肆炒作，并且使個(gè)人的交易量增加40%呢？這種幻想是不現(xiàn)實(shí)的。

　　文章提到，既然降低印花稅的實(shí)際作用不大，那么心理作用如何呢？對(duì)于印花稅對(duì)市場(chǎng)的歷史影響，筆者曾經(jīng)作過(guò)專(zhuān)門(mén)總結(jié)：歷史上的印花稅率變動(dòng)日的點(diǎn)位，都是行情產(chǎn)生重要頭部時(shí)的位置，或新一輪行情的啟動(dòng)點(diǎn)。這是因?yàn)闅v次印花稅率的調(diào)節(jié)都包含有管理層表明態(tài)度和調(diào)控市場(chǎng)的因素，而以前的政策調(diào)控往往會(huì)強(qiáng)烈影響市場(chǎng)行情。但是，今時(shí)不同往日，經(jīng)過(guò)最長(zhǎng)時(shí)期的調(diào)整，經(jīng)過(guò)最沉重的虧損打擊，降低印花稅的政策指導(dǎo)作用和對(duì)股民的心理作用，都不如從前那么強(qiáng)烈了。事實(shí)上，在跌市中或低迷的徘徊行情中，降低印花稅的效用極小。因?yàn)橥顿Y者更加看重的是市場(chǎng)面的漲跌因素，看重的是能否有盈利的機(jī)會(huì)，如果盈利幾率較低的話(huà)，投資者是不會(huì)因?yàn)榻档?分錢(qián)的交易成本而大量買(mǎi)進(jìn)股票的。所以，指望降低印花稅來(lái)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的低迷頹勢(shì)，發(fā)揮雪中送炭的作用很難。

　　文章趁，如果是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度考慮，降低印花稅是確確實(shí)實(shí)降低了投資者交易成本，是實(shí)實(shí)在在讓利于民的好政策。為了投資者的利益，國(guó)家每年要減少數(shù)百億元的稅收收入，而這一部分收入最終是流入股民口袋中的。無(wú)論投資者是否領(lǐng)情，無(wú)論對(duì)市場(chǎng)行情起到多少推動(dòng)作用，都不能改變這樣一種事實(shí)：降低印花稅是一項(xiàng)真正惠及股民的利好政策。(尹宏)