中新社北京七月二十二日電 題：小幅升值，投石問路？

　　中新社記者 俞嵐

　　二十一日，中國(guó)人民銀行宣布改革匯率制度，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。消息一出，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，改革匯率形成機(jī)制方向正確，但百分之二的升值幅度似乎太小，人民幣匯率有可能就此走入一個(gè)持續(xù)的“上升通道”。

　　作為國(guó)內(nèi)最早研究匯率的專家之一，中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院教授楊帆是人民幣升值論堅(jiān)定的擁護(hù)者。從一九九四年匯率改革起，楊帆就認(rèn)定“人民幣已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)升值周期”，“升值只是時(shí)間和幅度的問題”。

　　在得知匯率改革的第一時(shí)間，楊帆對(duì)記者表示，“此次政策調(diào)整方向正確”。他說，對(duì)于中國(guó)來說，改革匯率形成機(jī)制，建立由政府管理的市場(chǎng)化浮動(dòng)匯率制，在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大人民幣的浮動(dòng)范圍是目前頗具可行性的一個(gè)政策選擇，但“百分之二的升值幅度顯然是太小了”。

　　楊帆稱，人民幣升值是意料之中的事。中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。近年來，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國(guó)際收支失衡。到六月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到七千一百一十億美元，數(shù)量十分驚人�！叭嗣駧艆R率已經(jīng)到了不得不動(dòng)的時(shí)候了”。

　　對(duì)于人民幣從盯住單一美元到參考一籃子貨幣的轉(zhuǎn)變，楊帆表示贊同。他說，盯住籃子貨幣會(huì)有助于避免匯率短期波動(dòng)，穩(wěn)定人民幣名義有效匯率，使人民幣匯率不至于過度脫離中國(guó)貿(mào)易的表現(xiàn)，并將有利于提高外匯避險(xiǎn)能力。

　　對(duì)于此次百分之二的升值幅度，楊帆認(rèn)為，“太過溫和”，他擔(dān)心國(guó)際游資再度涌入國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等市場(chǎng)，伺機(jī)而動(dòng)。在未來的三四年間，中國(guó)很可能進(jìn)入一個(gè)“危險(xiǎn)的升值周期”，每一次小幅升值都會(huì)引起市場(chǎng)更加強(qiáng)烈的升值預(yù)期，投機(jī)資本將持續(xù)不斷地流入，從而形成一個(gè)惡性循環(huán)。

　　當(dāng)然，持有同樣觀點(diǎn)的不僅僅只有楊帆一人。

　　中國(guó)人民大學(xué)教授趙錫軍教授表示，人民幣此次并非嚴(yán)格意義上的升值，只是放寬了人民幣匯率的波動(dòng)幅度。他估計(jì)，如果沒有太大負(fù)面影響，“央行將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率升值幅度”。

　　香港軟庫金匯集團(tuán)執(zhí)行董事投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人溫天納也對(duì)記者表示，人民幣升值幅度要比預(yù)計(jì)的小。因?yàn)榘凑障惹跋愀凼袌?chǎng)的觀點(diǎn)，人民幣升值會(huì)一步到位，上升百分之五，與港幣看齊。如果市場(chǎng)反應(yīng)不錯(cuò)，相信在未來半年或一年內(nèi)，人民幣會(huì)再升值百分之二點(diǎn)五。

　　從各種跡象來看，此次匯率改革在相當(dāng)程度上，象征意義似乎要大過實(shí)質(zhì)意義，更多體現(xiàn)的是中國(guó)政府改革匯率制度的一種決心，以及對(duì)市場(chǎng)一種“小心翼翼”的試探。

　　小幅升值，是否真的是“投石問路”？“小動(dòng)作”之后是否潛藏著“大調(diào)整”？這可能才是目前各界最為關(guān)注的。