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全球加息令中國經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)健

2006年06月26日 10:02

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  全球各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加息,或抽緊流動性(兩者并非總是一回事情,如日本央行目前只是抽緊流動性,并不加息。中國先是加息,后又通過央行增發(fā)定向票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率,抽緊流動性)引發(fā)的全球市場動蕩,或許剛剛開始(從抽緊流動性角度而言),遠(yuǎn)未結(jié)束,但對市場的影響和震動的程度,可能已趨于緩和。市場的這一輪調(diào)整對中國經(jīng)濟(jì)整體而言,利大于弊,有利于中國經(jīng)濟(jì)朝著穩(wěn)健的方向發(fā)展。

  首先,全球這一輪加息,普遍比較溫和。目前,各國的通脹并不嚴(yán)重,未來加息幅度有限。加息只是使全球經(jīng)濟(jì)增長降溫,但不會帶來世界經(jīng)濟(jì)的全面衰退。因而,中國經(jīng)濟(jì)依然面臨良好的周邊環(huán)境,對出口的打擊不會太大。

  其次,這一輪加息和抽緊流動性,最主要的效應(yīng)是擠泡沫,令全球市場更健康。其中大宗原材料商品價格的大幅調(diào)整,有利中國降低成本,增加企業(yè)利潤。中國是一個資源緊缺國,現(xiàn)在正需要大量進(jìn)口原材料。而中國不僅在商品現(xiàn)貨市場無定價權(quán),且企圖通過商品期貨市場鎖定成本或?qū)_風(fēng)險也遭到國際大鱷阻擊。中國制成品市場競爭激烈,而中國的進(jìn)口品則由投機(jī)市場定價,中國企業(yè)吃虧不少。這次市場震蕩,商品價格下跌,為中國生產(chǎn)企業(yè)帶來利潤。從全球化和資源稟賦來看,在泡沫時代,資源出口國,不僅從不斷增加的出口量上獲利,更從商品漲價中獲益。擠掉泡沫后的全球經(jīng)濟(jì)增長更有利于中國得益,特別是為中國建立大宗商品的戰(zhàn)略儲備提供難得機(jī)遇。

  再次,加息和抽緊流動性,減輕了人民幣升值壓力。低息和流動性泛濫時代,國際投機(jī)機(jī)構(gòu)大炒 CARRY TRADE,這些熱錢流入中國,一方面加劇人民幣升值壓力,另一方面炒房地產(chǎn),是引發(fā)內(nèi)地地產(chǎn)過熱的一個重要源頭。

  第四,也為中國加息,防止經(jīng)濟(jì)過熱提供空間。以前,這些國際熱錢流入中國,加大中國銀行業(yè)的流動性,導(dǎo)致內(nèi)地信貸膨脹。若人民銀行提高利率,收緊銀根,會刺激熱錢進(jìn)一步涌入,F(xiàn)在美聯(lián)儲加息,日本抽緊流動性,減少了人民銀行運用利率杠桿調(diào)控內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的制肘。

  目前,內(nèi)地正在進(jìn)行新一輪宏調(diào),要考慮到全球加息和抽緊流動性帶來的緊縮效應(yīng),控制宏調(diào)的幅度和節(jié)奏,避免內(nèi)外部緊縮效應(yīng)一起發(fā)生共振。

  明年,內(nèi)地金融,尤其是銀行業(yè)將全面開放,盡管資本賬戶開放尚無日程表,但內(nèi)地的金融風(fēng)險將進(jìn)一步暴露。值得慶幸的是,內(nèi)地股市通過股改和市場調(diào)整,以及加強(qiáng)監(jiān)管,逐步趨于健康。其它金融市場和地產(chǎn)市場的建設(shè),卻還需磨練。這些制度建設(shè)應(yīng)與宏調(diào)同步進(jìn)行,否則單是宏調(diào)難于減除這些領(lǐng)域的風(fēng)險。

  (稿件來源:香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社論)

 
編輯:聞育旻】
 


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