中信銀行A股發(fā)行初步詢價昨日啟動，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)出非常積極的投資意向。此前，在海外進(jìn)行的面向國際投資者的預(yù)路演，也受到了境外機(jī)構(gòu)投資者的追捧。

　　市場分析人士表示，無論是從資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量還是從盈利能力和發(fā)展速度來看，中信銀行均處于上市中型商業(yè)性銀行的第一梯隊，其可比公司是招商銀行和交通銀行。預(yù)計中信銀行本次發(fā)行市凈率估值在2.8倍-3倍之間，所對應(yīng)的價格約為每股5.6元-6.5元。

　　作為國內(nèi)證券市場第二例“A+H”同步發(fā)行上市的公司，中信銀行A股發(fā)行估值的判斷成為業(yè)界關(guān)注的焦點。有機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，銀行業(yè)是機(jī)構(gòu)需要配置的戰(zhàn)略性行業(yè)。目前，A股市場銀行股的估值水平較H股市場銀行股的平均估值有30%以上的溢價。由于本次發(fā)行是“A+H”同步發(fā)行，兩地最終的發(fā)行定價應(yīng)保持一致，比照H股可比銀行的交易水平定價將可能成為發(fā)行人和主承銷商的主要考慮因素。考慮到兩地差價水平和IPO折扣因素，申購中信銀行股票將給A股投資者帶來獲利空間。

　　分析人士認(rèn)為，從基本面來看，招商銀行和交通銀行可以作為中信銀行的可比公司。目前，招商銀行A股2007年預(yù)測市凈率水平在4.2倍，H股在3.7倍左右；交通銀行H股2007年預(yù)測市凈率水平約為3.3倍。考慮到一定的IPO折扣水平，預(yù)計中信銀行本次發(fā)行估值在2.8-3倍之間，所對應(yīng)的價格約為每股5.6元-6.5元。這一價格水平相對于招商銀行有20%-30%以上的折扣，相對于交通銀行有15%左右的折扣。(石朝格）