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個(gè)人境外炒股“開閘放水” 對內(nèi)地股市影響不大
2007年05月24日 08:09 來源:人民日報(bào)海外版



圖為客戶在咨詢境外投資業(yè)務(wù)。

  不久前,中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī),放寬QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品投資范圍,個(gè)人可投資境外股市。按照銀監(jiān)會(huì)頒布的規(guī)定,“商業(yè)銀行應(yīng)選擇在與中國銀監(jiān)會(huì)已簽訂代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管合作諒解備忘錄的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的股票市場進(jìn)行股票投資!蹦壳般y監(jiān)會(huì)公布的合規(guī)的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有香港證監(jiān)會(huì)。

  為內(nèi)地及香港締造雙贏

  對于銀監(jiān)會(huì)新規(guī),銀河證券研究中心副主任丁圣元表示,QDII產(chǎn)品投資境外股市是一個(gè)趨勢,F(xiàn)在國內(nèi)的投資渠道過窄,大家都盯著A股市場,因此放開境外股市的投資限制對老百姓是一件好事。

  市場人士認(rèn)為,此舉不但有助日益膨脹的內(nèi)地股市及外匯儲(chǔ)備及時(shí)“排洪”,亦可同時(shí)壯大香港股市,提升香港金融中心的地位。香港證監(jiān)會(huì)主席方正表示,“這無疑會(huì)為內(nèi)地及香港締造雙贏局面。內(nèi)地投資者將能夠投資于香港市場上可提供的更廣泛的投資產(chǎn)品,香港現(xiàn)有的資產(chǎn)管理業(yè)亦可因此而受惠”。市場已對此作出回應(yīng),在美國以預(yù)托證券(ADR)形式上市的香港股票已率先被炒起,漲幅在2%至6%不等。

  由于銀行設(shè)計(jì)的QDII產(chǎn)品回報(bào)率一般在5%以下,而且之前的投資受限太多,算上人民幣升值的因素,投資者申購QDII產(chǎn)品熱情不高。2006年7月底首批QDII推出后,一直難以獲得投資者青睞。據(jù)銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧去年年底在香港透露,外管局迄今已批出了126億美元的額度,但實(shí)際購匯額不到3億美元。人民幣認(rèn)購額23億元,美元認(rèn)購額8700萬美元。

  而單憑放寬投資范圍并不能改善QDII產(chǎn)品受冷遇的現(xiàn)狀!睹咳战(jīng)濟(jì)新聞》首席評論員葉檀表示,能否設(shè)計(jì)出為內(nèi)地有30萬元資產(chǎn)客戶讓理財(cái)師打理的理財(cái)產(chǎn)品,是對政策層、銀行的考驗(yàn)!般y行設(shè)計(jì)的產(chǎn)品加上手續(xù)費(fèi),如果不能跑過人民幣匯率的升幅,以及國內(nèi)可能的加息與資產(chǎn)投資的平均收益,則將繼續(xù)遭到冷遇。”

  對內(nèi)地股市影響不大

  有分析認(rèn)為,銀監(jiān)會(huì)給QDII境外投資“開閘”,是為了減輕當(dāng)前外匯儲(chǔ)備增長過快、人民幣升值壓力過大并給A股市場降溫。然而多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)。

  華泰證券分析師陳杰認(rèn)為,此舉不會(huì)對A股市場產(chǎn)生很大的影響。他指出,投資國外股市有更多的不確定性,并不是說只要投資就一定賺錢。并且即便是有很多投資者對此感興趣,銀行推出相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品還需要一定的時(shí)間,所以不會(huì)因此立即從股市大規(guī)模抽離資金。

  投資者的熱情取決于投資收益。鑒于目前國內(nèi)股市的牛勁依然,浦發(fā)銀行資深外匯分析師魯慶邱也不看好銀監(jiān)會(huì)的新規(guī),“目前全球最好的股市就是中國股市,讓國內(nèi)資金離開股市去其他股市投資,大家根本不愿意!

  經(jīng)濟(jì)評論人李敏斌認(rèn)為,銀監(jiān)會(huì)對單一客戶30萬元的入場費(fèi)規(guī)限,很多散戶未必能參與投資,而散戶恰恰是國內(nèi)股市膨脹的主力軍。因此,放開QDII境外投資對A股的“排洪”作用有限。

  政策長期效應(yīng)不容忽視

  盡管銀監(jiān)會(huì)這一新規(guī)未必收到立竿見影的效果,其長期效應(yīng)不容忽視。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士贊同,銀監(jiān)會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候擴(kuò)大QDII投資范圍,是一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。國內(nèi)過剩的貨幣供應(yīng)和不斷增加的外匯儲(chǔ)備有“走出去”的需要。銀監(jiān)會(huì)此時(shí)放寬QDII的投資范圍,可進(jìn)一步為泛濫的資金增加出路,確保金融穩(wěn)定。

  第一財(cái)經(jīng)研究院研究員傅子恒表示,“以港股與A股市盈率水平的巨大落差,這一政策的長期效應(yīng)是不容忽視的”。

  商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為“QDII再度開閘的做法從中長期來看是正確的”,同時(shí)他指出,就短期而言,QDII管理政策的目標(biāo)不適合定位于一味地激勵(lì)QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張,而應(yīng)當(dāng)定位于:在逐步放開QDII的大方向下,循序漸進(jìn)發(fā)展我國金融機(jī)構(gòu)管理海外投資的能力,奠定我國海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

  有媒體對此發(fā)表評論說,QDII新政目前還不能發(fā)揮太多的作用,就像在本幣升值的年代無法做到“藏匯于民”一樣。在中國股市火爆、海外熱錢不斷涌入的年代,讓國人資金大規(guī)模地向外部世界的資本市場進(jìn)行配置也是不太可能的。但從長期看,肯定是有效的。因?yàn)橹挥薪o予國人投資資本和外部資本完全平等的投資機(jī)會(huì),中國股市的市盈率和外部世界市盈率的比較才真正有意義。(矯玉婷 何 敏)


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