隨著市場(chǎng)需求的進(jìn)一步膨脹，銀行理財(cái)產(chǎn)品幾乎成為所有銀行提升中間業(yè)務(wù)的“聚寶盆”。最近，社科院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心發(fā)布了《2008年1季度的銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)分析報(bào)告》，以權(quán)威、專業(yè)、切實(shí)的角度為我們剖析了這個(gè)備受關(guān)注的市場(chǎng)。報(bào)告指出，在去年金融市場(chǎng)普遍動(dòng)蕩之際，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益能力不僅超越了同期同幣種的存款水平，而且整體風(fēng)險(xiǎn)水平較低。

　　分析報(bào)告認(rèn)為，總體來(lái)看，1季度銀行理財(cái)產(chǎn)品具有如下兩大特征。其一，整體投資價(jià)值相比去年明顯下降，但多數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)尚可，至少超越了直接投資于境內(nèi)外股票市場(chǎng)的產(chǎn)品。與同期慘淡的基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)(如A股市場(chǎng))相比，表現(xiàn)出穩(wěn)健而可觀的投資價(jià)值。其二，與以往相比，不同銀行的理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)出明顯的分化趨勢(shì)，其原因在于各家銀行發(fā)行的產(chǎn)品在基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的差異越來(lái)越大。例如，在美國(guó)次貸危機(jī)的陰影下，境內(nèi)外股票市場(chǎng)暴跌，這必然打擊到看漲股票并與此掛鉤或直投的銀行理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于倚重股票類產(chǎn)品的商業(yè)銀行(如外資銀行)而言，所售產(chǎn)品的總體表現(xiàn)自然就不容樂(lè)觀。相比之下，掛鉤或直投境內(nèi)信貸資產(chǎn)的信用類產(chǎn)品，或銀行間貨幣與債券市場(chǎng)的利率類產(chǎn)品，則表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，而這些產(chǎn)品主要是中資銀行發(fā)行的。

　　報(bào)告還指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品自身投資價(jià)值的降低削弱了人們的投資熱情，并引發(fā)了一些質(zhì)疑的聲音。報(bào)告分析，雖然投資價(jià)值相較去年明顯下降，但是多數(shù)人民幣產(chǎn)品的收益要優(yōu)于外幣產(chǎn)品。美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的全球金融市場(chǎng)風(fēng)波讓海外市場(chǎng)投資收益不盡如人意，也形成了外資行產(chǎn)品不如中資行產(chǎn)品整體收益的表象。但不容置疑的是，外資銀行不論從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、創(chuàng)新能力、宏觀經(jīng)濟(jì)研究能力和人才激勵(lì)機(jī)制方面都要比中資行略勝一籌。

　　受A股市場(chǎng)方面大盤股發(fā)行數(shù)驟減、中簽率急劇下降影響,銀行打新股產(chǎn)品的申購(gòu)方式單一化讓去年的“收益王”——打新股產(chǎn)品失色不少，而在動(dòng)蕩市中一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的信用類理財(cái)產(chǎn)品異軍突起。在信貸從緊的主基調(diào)下，銀行放貸業(yè)務(wù)受到大面積制約，而發(fā)行此類產(chǎn)品正是利用了銀行和信托公司的合作將貸款額度置換出來(lái)，不僅改善了銀行的盈利結(jié)構(gòu)，也拓展了更廣闊的客戶資源。但報(bào)告也提醒，盡管信用類產(chǎn)品整體評(píng)價(jià)結(jié)果表現(xiàn)尚佳，但產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與承諾收益之間并不存在清晰的對(duì)應(yīng)關(guān)系。具體產(chǎn)品收益高企或信用風(fēng)險(xiǎn)低估的現(xiàn)象是存在的。

　　除此之外，在搜集的樣本中有122只產(chǎn)品(占比22%)由于信息披露不充分而無(wú)法給出評(píng)價(jià)，銀行產(chǎn)品的信息披露問(wèn)題在商品類和混合類產(chǎn)品中的問(wèn)題更加突出，該研究所由于基礎(chǔ)資產(chǎn)收益支付信息不詳而不予評(píng)價(jià)的產(chǎn)品占比竟高達(dá)77%。(涂 艷)