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    專家:中國經(jīng)濟(jì)下半年反彈 今年炒股不如投資樓市
2009年01月19日 11:38 來源:北京青年報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

    股市漫畫:雙牛迎牛年關(guān)鍵字:牛年 股市 中新社發(fā) 唐志順 攝

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  -股市的冬天已經(jīng)到了,春天還會遠(yuǎn)嗎?

  2008年股市從6124點到1664點,2009年股市又會如何發(fā)展呢?且聽各路專家的觀點———

  出口下滑、企業(yè)裁員、消費不振……中國經(jīng)濟(jì)正在低谷中徘徊,身處其中的投資者急于知道,在政府接連不斷的刺激政策下,中國經(jīng)濟(jì)何時見底?股市是否先于經(jīng)濟(jì)見底?投資者又如何把握入場時機(jī)?

  目前,各路高手都明言,今年股市的機(jī)會將好于去年,那么作為普通投資者如何把握機(jī)會?在這里,經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)或?qū)⒔o您提供一些判斷依據(jù)。

  -中國經(jīng)濟(jì)何時見底?

  “中國經(jīng)濟(jì)最壞的時刻可能正在過去,大約會在1至2個季度的時間里見底;今年下半年以后經(jīng)濟(jì)增長率有可能出現(xiàn)比較明顯的反彈。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在接受媒體采訪時說。

  高善文進(jìn)一步指出,目前我國經(jīng)濟(jì)面臨著一系列壓力,這里面有短期因素,也有一些中期因素和長期因素。

  短期因素如存貨調(diào)整的壓力,這會在2至3個季度對經(jīng)濟(jì)造成非常強的沖擊,但隨后將很快消失;中期因素如住房市場的凍結(jié),它對于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響至少需要到2010年才能完全消失。

  此外,長期因素比如匯率升值對出口部門的打擊,全球經(jīng)濟(jì)再平衡對我國經(jīng)濟(jì)增長模式的沖擊,這些在未來幾年內(nèi)都將對我國經(jīng)濟(jì)造成影響。

  從去年年底到今年的年中左右,我國經(jīng)濟(jì)將同時面對上面所說的短中長期的多重壓力,這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)快速下滑。

  但是到了今年下半年,隨著短期因素的消失,以及刺激性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始全面發(fā)生作用,經(jīng)濟(jì)增長率可能出現(xiàn)明顯反彈,并形成“V”型走勢;當(dāng)然,中長期沖擊的持續(xù)存在意味著V型的右側(cè)會明顯低于左側(cè)的高度。

  在不久前結(jié)束的景順長城基金公司與景順集團(tuán)亞太總部聯(lián)合舉辦的“2009年亞太投資策略報告會”上,景順亞太區(qū)投資總監(jiān)何淑懿通過分析全球金融運行機(jī)制認(rèn)為,以債務(wù)推動經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的英美等國,修復(fù)杠桿率過高的資產(chǎn)負(fù)債表,需要不少時間。全球化進(jìn)程下的中國免不了受波及,首當(dāng)其沖的是“境內(nèi)外國投資的減少”,伴隨著出口減速,負(fù)面的財富效應(yīng)將一一顯現(xiàn)。

  具體到銀行業(yè)平均69.3%的存貸比,讓何淑懿并不擔(dān)憂中國銀行業(yè)的穩(wěn)健性。“中國人均收入的增幅高于房價的增幅,相信房價有一定的支撐基礎(chǔ)。”

  何淑懿表示,經(jīng)濟(jì)周期的運轉(zhuǎn)將放緩中國的GDP增長,出口增速將下降,同樣進(jìn)口增速也會降低。預(yù)計人民幣對美元的升值幅度將在2009年減緩。

  但可喜的是,2001年以來中國家庭的存款總體保持平穩(wěn)上漲,增長超過了3倍。健康的家庭資產(chǎn)負(fù)債表也幫助國內(nèi)零售額實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。近2萬億的外匯儲備幫助中國逐步適應(yīng)次貸危機(jī)下的種種困難,CPI的快速回落讓通脹不再是威脅。

  在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的先后順序上,何淑懿也表示,中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)肯定比其他經(jīng)濟(jì)體快,首先是中國,然后是東南亞,然后再是發(fā)達(dá)國家,而股市將先于經(jīng)濟(jì)反彈。 當(dāng)然,這個結(jié)果要到3月底才能真正看清。

  信達(dá)證券副總經(jīng)理于帆認(rèn)為,今年二季度經(jīng)濟(jì)開始回暖,三季度將達(dá)到全年經(jīng)濟(jì)的一個高點,全年將呈現(xiàn)高位調(diào)整的態(tài)勢。

  高善文與于帆對于經(jīng)濟(jì)見底時間判斷的不同,主要還是來自對政府投資的時滯的測算上,但基本判斷是一致的。

  -從政府投資中挖掘機(jī)會

  那么,面對“降溫”中的全球經(jīng)濟(jì),投資者應(yīng)該如何把握進(jìn)入2009年的投資機(jī)會呢?

  何淑懿給出的答案是基建。去年第四季度,世界各國陸續(xù)公布了拯救經(jīng)濟(jì)的方案,與北美和西歐給金融機(jī)構(gòu)注入資金和流動性不同,亞洲國家,如中國和韓國將更大的力度放在了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投入,以期通過此舉抵消外部經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的影響。

  尤其是中國政府提出的2010年底前完成4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案,給走在十字路口的中國經(jīng)濟(jì)注入了一針強心劑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,在拉動中國GDP增長的三駕馬車中,投資所占比率超過四成,而在投資總額中,與基建相關(guān)的又占了很大比重。

  中國政府出臺的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃包括了保障性安居工程建設(shè),農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),鐵路、高速公路和機(jī)場等重大交通設(shè)施建設(shè),生態(tài)環(huán)境建設(shè),地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作等內(nèi)容。

  因此,可以預(yù)期,隨著中央財政政策和地方配套項目的陸續(xù)落實,必將改變中國經(jīng)濟(jì)較大的下行壓力,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會結(jié)構(gòu)的良性化調(diào)整。

  受政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資影響的包括從籌建、籌資到建設(shè)的相關(guān)公司股票,由于受美國經(jīng)濟(jì)影響較小,具有較高的防御性邊際,同時又存在一定程度的稅收優(yōu)惠,這些公司在外圍市場逐步企穩(wěn)市場反彈時,應(yīng)該會有不錯的表現(xiàn)。

  因此,何淑懿建議,投資者可在2009年尋找具有良好股東背景和資質(zhì)、豐富基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)驗、能夠受益于本次財政擴(kuò)張政策的公司,包括高速公路建設(shè)、鐵路建設(shè)、配套機(jī)車以及建材等行業(yè)都值得給予關(guān)注。

  -什么時候是入場時機(jī)?

  高善文表示,對于追求長期收益的投資者而言,目前的市場已經(jīng)具有一定吸引力,可以考慮積極介入;但需要提醒的是,短期內(nèi),特別是最近半年內(nèi)的企業(yè)盈利層面仍然存在很多不確定性,國際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的走向等也存在一些未知因素,需要充分考慮。

  對此,世界銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中非發(fā)展基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄒恒甫則持不同觀點。他在接受媒體采訪時建議:“如果現(xiàn)在是空倉,那就不要急于求成。今年不投資股市都可以,選擇持有現(xiàn)金觀望,等股市水分都蒸發(fā)掉、底部進(jìn)一步夯實再進(jìn)入不遲!

  空倉唯一存在的問題是通貨膨脹的損失,但現(xiàn)在看來問題并不大,因為短期趨勢是通貨緊縮,而且即使通脹,一般也就在5%左右。

  鄒恒甫說,很多人都希望兩三年把錢賺回來,獲取超額、短時的利潤,但市場已經(jīng)無數(shù)次教育我們:只有極少數(shù)的投機(jī)者能夠成功,絕大部分人是要“倒霉”的。股市就是一個無規(guī)則的布朗運動,今年投股市不如投樓市,股市對短時操作要求太高。

  不過,鄒恒甫也強調(diào):“如果你現(xiàn)在重倉被套,只有耐心等待。從長遠(yuǎn)角度來看,股市的年平均回報率可以達(dá)到6.5%,遠(yuǎn)高于債券、黃金、銀行存款的回報率,因此不要再斬倉割肉了,等一等或許是個好辦法!(吳琳琳)

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【編輯:楊威
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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