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    資金熱捧光大證券 券商IPO謹(jǐn)防“太平洋第二”
2009年08月10日 10:56 來源:投資者報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  果然是“親不親,一家人!泵鎸8月4日開始申購的光大證券創(chuàng)下的史上第五高發(fā)行市盈率,曾在兩周前還要求中國建筑對51.29倍市盈率做出說明的證監(jiān)會,這一次卻相對沉默。

  在光大證券之后,券商上市將會越來越多。據(jù)稱已有20余家券商有此意圖。因此,我們認(rèn)為,借光大證券上市契機,應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)下券商加速改革的信號,讓其成為“好的更好、壞的快死的加速器”。

  同時,監(jiān)管部門最應(yīng)當(dāng)管好的就是券商上市的門檻。若券商有壞公司上市,或?qū)θ坦傻谋O(jiān)控不夠,證監(jiān)會于公于私都說不過去。

  58倍高發(fā)行市盈率憑什么?

  8月4日,市場翹首以盼的券商股發(fā)行終于啟動,距離去年7月證監(jiān)會發(fā)審委通過光大證券的審核已整一年。在光大證券之后,去年通過IPO的招商證券也上市在望。

  在今年A股強勁反彈的背景下,光大證券吸引眾多投資者的視線并不意外,一如它的高價所示。

  Wind統(tǒng)計顯示,以詢價區(qū)間上限21.08元/股計算,光大證券的發(fā)行市盈率為58.56倍,是6月重啟IPO(首次公開發(fā)行)以來最高的,同時也是A股歷史上第五高的發(fā)行市盈率。這引發(fā)了市場的極大關(guān)注和質(zhì)疑,甚至擔(dān)心上市首日便有破發(fā)的風(fēng)險。這種質(zhì)疑表明中國股市距離健康發(fā)展的軌道已越走越遠(yuǎn)。

  此前,中國建筑發(fā)行市盈率亦高達(dá)51.29倍,遠(yuǎn)高于此次新股發(fā)行體制改革后的幾只中小板股票30倍上下的市盈率,其定價是否合理同樣在業(yè)界引發(fā)爭議。中國證監(jiān)會為此專門要求發(fā)行人和主承銷商對定價做出說明,充分披露定價信息,增加定價信息透明度。

  然而,面對光大證券較中國建筑創(chuàng)下的更高發(fā)行市盈率,對券商股更為知根知底的證監(jiān)會,卻選擇了沉默。

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,58.56倍以上的發(fā)行市盈率位列A股上市公司發(fā)行市盈率排名第5位。前4者為中國遠(yuǎn)洋、中國人壽、閩東電力、中國平安,分別為98.67倍、97.8倍、88倍、76.18倍。

  光大證券值這個價嗎?截至7月31日,滬市的平均市盈率水平為29.41倍,光大證券的發(fā)行市盈率幾乎是滬市平均水平的兩倍。

  這意味著A股的新股發(fā)行越來越誤入歧途,甚至成為名副其實的“圈錢”行動。發(fā)行價高,而導(dǎo)致新股高價上市,是新股發(fā)行屢受指責(zé)的重要原因之一。

  也正因如此,對于監(jiān)管層此次新股發(fā)行制度改革,投資者及各方人士都寄予了極大希望。但從桂林三金以來的新股發(fā)行看,改革并沒有改變新股高價發(fā)行的弊端,相反,由于片面強調(diào)“市場化發(fā)行”,反而導(dǎo)致新股發(fā)行價格進一步走高,使“市場化發(fā)行”成為發(fā)行人的“圈錢最大化”。

  諷刺意味的信號

  當(dāng)然,光大證券的成功發(fā)行更表明A股市場投資者的不成熟。

  盡管從投資價值角度看,中信證券、海通證券遠(yuǎn)比58.56倍的光大證券更具投資價值,但投資者仍會積極申購光大證券新股,甚至?xí)愿叩膬r格在上市首日搶購該股票,而不是瘋搶海通證券,因為投資者相信,光大證券還可能以更高的價格賣出,至于誰接最后一棒,在“人傻、錢多”的A股中,自然不愁沒有這樣的傻子。

  由于上市券商中,除中信證券和海通證券之外的7家證券公司,均未在股票市場進行過融資,且從業(yè)務(wù)規(guī)?,光大證券也與前兩者較為接近,因此中信證券和海通證券是光大證券較為合適的可比公司。

【編輯:李妍
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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