國際識局:美聯(lián)儲超預(yù)期大幅降息 對中國有何影響?
中新網(wǎng)9月20日電(記者 陳彩霞)4年來首次!美聯(lián)儲降息50個基點!
當?shù)貢r間18日,美國聯(lián)邦儲備委員會宣布,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點,降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息,也標志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。
美聯(lián)儲再度降息,主要原因是什么?這對美國和世界經(jīng)濟意味著什么?中國會否受影響?中新網(wǎng)特邀中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤、中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英展開深入解讀。
4年來首次降息
美聯(lián)儲為何此時“踩剎車”?
自2022年3月至2023年7月,為緩解國內(nèi)通貨膨脹,美聯(lián)儲已連續(xù)11次加息,累計加息幅度達525個基點。美聯(lián)社稱,過去一年間,美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間,為23年來最高水平。
“是時候調(diào)整貨幣政策了!”8月23日,美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的這句話,被認為是美聯(lián)儲9月開啟降息周期的直接暗示。
由此,本輪降息早已是意料之中。管濤指出,美聯(lián)儲此舉主要有兩大考量:
其一,美國通脹出現(xiàn)回落,居民消費價格指數(shù)(CPI)、個人消費支出平減指數(shù)(PCE)等通脹指標都從2022年的高點回落到了3%以下,美聯(lián)儲對通脹回落至2%的平衡目標有了更多“信心”;
其二,美國就業(yè)市場最近出現(xiàn)“降溫”,新增就業(yè)崗位數(shù)量減少,失業(yè)率從低位上升,甚至一度觸發(fā)了基于失業(yè)率預(yù)測經(jīng)濟的“薩姆法則”,引發(fā)民眾對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。
“本輪降息屬于‘先發(fā)制人’,”管濤稱,“在經(jīng)濟未出現(xiàn)實質(zhì)性問題前,美聯(lián)儲采取一次性降息50個基點作為預(yù)防性的措施,這在歷史上確實罕見,是一次冒險的實驗?!?/p>
陳鳳英則指出,從2022年3月至今,美國貨幣緊縮政策持續(xù)時間過長,人們對融資成本、投資成本、消費都會產(chǎn)生不好的預(yù)期,收縮過度可能會造成經(jīng)濟衰退,美聯(lián)儲是時候降息來刺激經(jīng)濟活力了。
“此外,歐洲央行已經(jīng)兩次降息了,加拿大、英國央行也開始降息,國際上似乎已經(jīng)開啟常態(tài)化降息周期了。”她補充道。
不確定性增強
降息對美國和世界意味著什么?
“不應(yīng)該看到降息50個基點,就說這是新的步伐!我們將謹慎地舉行一次又一次的會議,并在過程中做出決定?!滨U威爾9月18日在新聞發(fā)布會上如是說道。
據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)報道,鮑威爾當天強調(diào),美聯(lián)儲并不急于降息,并警告市場不要將此次50個基點的降息視為常態(tài)。這一鷹派言論使得美股三大指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌,美債收益率也隨之回升,黃金價格在短暫沖高后回落。
“美國股市之所以未給出積極回應(yīng),主要因為美聯(lián)儲近期不打算停止收縮資產(chǎn)負債表,這會對流動性擴張產(chǎn)生影響。”陳鳳英稱,降息使得企業(yè)、個人融資成本下降,股市流動性增強,對于消費、投資和美國經(jīng)濟增長預(yù)期整體而言是好的。
陳鳳英還表示,市場預(yù)期2025年美聯(lián)儲可能還有四次降息,全球?qū)⑦M入“中性利率”階段,美元流動性增加,各種美元資產(chǎn)不會像加息時那樣都流向美國,而是會流向全球各地,有利于打開各國通過貨幣政策刺激本國經(jīng)濟的空間,“利大于弊”。
管濤則指出,美聯(lián)儲即便啟動降息,未來美國經(jīng)濟前景、貨幣政策前景都存在很大的不確定性——可能出現(xiàn)“軟著陸”、“硬著陸”或“不著陸”的狀態(tài),美聯(lián)儲將根據(jù)不同的情形采取加快、放慢、暫停降息的操作,甚至有可能重新加息。
“資產(chǎn)價格具有過度上漲或過度下跌的超調(diào)屬性,美國經(jīng)濟預(yù)期在三種狀態(tài)中反復(fù)切換,這會造成全球金融市場的劇烈震蕩?!惫軡f道。
“加息和降息的問題也許并不像人們想象得那么重要,無論美聯(lián)儲降息25個基點還是50個基點,都不會產(chǎn)生驚天動地的效果,”美國《財富》雜志18日刊文稱,“美國經(jīng)濟的不確定性始終存在。美國通脹比想象的更具粘性,壓力也遠比投資者預(yù)期的要更持久?!?/p>
據(jù)《金融時報》19日報道,民調(diào)顯示,盡管近幾個月通脹率有所下降,但大多數(shù)選民仍然對通脹和生活成本深感擔憂。最新的FT-密歇根羅斯民調(diào)發(fā)現(xiàn),五分之四的選民將價格上漲列為他們最大的財務(wù)壓力來源之一。
全球多地掀起“降息潮”
對中國經(jīng)濟影響幾何?
從全球范圍看,美聯(lián)儲本輪降息步伐,來得其實并不快。此前,歐洲央行、加拿大央行和一些新興經(jīng)濟體的央行已紛紛降息。
此次全球多地掀起“降息潮”意味著什么?將對中國產(chǎn)生怎樣的影響?
陳鳳英分析稱,美聯(lián)儲降息有利于帶動人民幣對美元匯率上漲,由于此前市場的降息預(yù)期,人民幣對美元匯價已經(jīng)開始止跌,外資有可能回流中國。
“中美原本倒掛的國債利差有望逐步收窄,最關(guān)鍵的是有利于中國貨幣政策適度寬松,使其具備了推動新一輪降準、降息的條件。”陳鳳英說道。
管濤也指出,給定其他條件不變,美聯(lián)儲降息意味著中美的經(jīng)濟周期和貨幣政策分化趨于收斂,有助于緩解中國資本外流和匯率調(diào)整的壓力,打開中國調(diào)整貨幣政策的空間,這對中國而言是有好處的。
同時,他強調(diào),美國經(jīng)濟不論出現(xiàn)何種情形,對中國經(jīng)濟屬于“有利有弊”。中國要在情景分析、壓力測試的基礎(chǔ)上做好應(yīng)對預(yù)案,按照中央政治局會議提出的:抓緊落實已確定的政策措施,及時推出一些增量措施。
“中國需要擴大國內(nèi)需求,來對沖外部經(jīng)濟的不確定性。同時,中國應(yīng)進一步全面深化改革,增強經(jīng)濟活力等?!惫軡偨Y(jié)道。(完)
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