中新網(wǎng)4月1日電 最新一期《證券市場(chǎng)周刊》載文指出，宏觀(guān)調(diào)控的方向和措施背后，起到?jīng)Q定性作用的就是那一個(gè)個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)字的高或低反映了增長(zhǎng)速度的快與慢，也給予政策制定者如何作為的明確信號(hào)。2005年，隨著3月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-2月的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，2月份各項(xiàng)重要的相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)全部公布完畢，其中不少項(xiàng)都高于市場(chǎng)原有的估計(jì)，新一輪宏觀(guān)調(diào)控是否會(huì)接踵而至即成焦點(diǎn)。也因?yàn)榇�，�?shù)據(jù)公布期間債券和股票市場(chǎng)都做出了強(qiáng)烈的反應(yīng)。
一季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)仍處高位
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.9%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)13.6%，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)3.9%。這一系列數(shù)據(jù)表明，1-2月份經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍然強(qiáng)勁。但由于1-2月份適逢中國(guó)傳統(tǒng)的節(jié)日春節(jié)，很多數(shù)據(jù)并不完全可比，由此三月份的數(shù)據(jù)顯得更為重要。
對(duì)于各項(xiàng)數(shù)據(jù)，各家也有不同的解釋。國(guó)家信息中心認(rèn)為，中國(guó)固定資產(chǎn)投資2003年已進(jìn)入新的快速增長(zhǎng)的擴(kuò)張時(shí)期。短期來(lái)看，受政府宏觀(guān)調(diào)控影響，2004年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.8%，增速比上年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。2004年開(kāi)始，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)進(jìn)入收縮期。預(yù)計(jì)，2005年投資增速還會(huì)出現(xiàn)一定幅度下降。但是下降幅度有限，全年投資增速仍將保持15%以上。
中金公司認(rèn)為，通貨膨脹年初的反彈增加了加息的可能性，預(yù)計(jì)加息最早可能在第二季度，全年可能加息50-75個(gè)基點(diǎn)。華夏證券也認(rèn)為不排除央行加息的可能性。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青則堅(jiān)持其持續(xù)以來(lái)的觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值。
新的宏觀(guān)調(diào)控措施還需數(shù)據(jù)支持
在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，投資、工業(yè)增加值、CPI都大大超出了市場(chǎng)原來(lái)的預(yù)期。1-2月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值9034億元，同比增長(zhǎng)16.9%，而去年第四季度工業(yè)同比增長(zhǎng)15%，此前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)1-2月的工業(yè)增加值為15%左右�！肮I(yè)增加值增長(zhǎng)率令人驚訝，主要原因是出口增長(zhǎng)過(guò)快。從產(chǎn)出水平看，能源和鋼鐵的增長(zhǎng)與去年12月保持同樣增長(zhǎng)水平，但電子業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)加快到48%(去年12月是33%)。轎車(chē)產(chǎn)出增長(zhǎng)下降到1.5%(去年12月是20%)�！钡乱庵俱y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示。
固定資產(chǎn)投資1-2月增長(zhǎng)了24.5%，相比2004年全年的26%有所減緩，但相比去年12月的21.3%有所上升，而此前市場(chǎng)的普遍預(yù)測(cè)是17% ，政府對(duì)今年全年的預(yù)測(cè)或者說(shuō)是目標(biāo)為16%�！罢咧贫ㄕ呖吹竭@樣的數(shù)據(jù)可能感到有點(diǎn)不太輕松，但這并不足以說(shuō)明央行會(huì)改變貨幣政策�！瘪R駿認(rèn)為。
工業(yè)增長(zhǎng)加速引起了市場(chǎng)對(duì)原材料、能源和交通運(yùn)力壓力的擔(dān)憂(yōu)，而環(huán)比相對(duì)12月份有所提高也引起了有關(guān)方面的重視，一時(shí)間引起了市場(chǎng)對(duì)政府可能加強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控的猜測(cè)。但由于1-2月份數(shù)據(jù)受季節(jié)因素影響較大，專(zhuān)家普遍預(yù)測(cè)更強(qiáng)的宏觀(guān)調(diào)控措施不會(huì)馬上出臺(tái)。
“全年物價(jià)上升壓力加大，但目前看尚可控制在4%的預(yù)測(cè)值內(nèi)。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈在近期的一個(gè)會(huì)議上做出此番表示。
央行微調(diào)貨幣工具加速利率市場(chǎng)化
長(zhǎng)期上漲的房?jī)r(jià)終于促使央行決定出手。3月17日，中國(guó)人民銀行決定，為促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展，即日起調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策：一是將現(xiàn)行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平和內(nèi)部定價(jià)規(guī)則。
公布此項(xiàng)規(guī)定后，各家銀行因?yàn)闊o(wú)法確定住房貸款利率，都暫停了住房貸款。直到本周二，中國(guó)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行均表示，將對(duì)申請(qǐng)第一套住房貸款的個(gè)人執(zhí)行下限利率， 即5.31%，對(duì)第二套房則實(shí)行基準(zhǔn)利率，即6.12%。如此，這一措施在控制不動(dòng)產(chǎn)投機(jī)需求增長(zhǎng)，阻止泡沫和減少銀行風(fēng)險(xiǎn)方面的作用非常明顯。
同時(shí)，央行將金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)到0.99%，法定準(zhǔn)備金存款利率維持1.89%不變。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，降低超額存款準(zhǔn)備金率是削減央行成本的傳統(tǒng)方法，另一個(gè)目標(biāo)是鼓勵(lì)銀行更好的流動(dòng)管理，減少他們對(duì)央行的依賴(lài)，增加銀行間市場(chǎng)的靈活性。
但另有專(zhuān)家指出，這些措施都是央行加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程的一步。正如1月31日人民銀行發(fā)布《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》稱(chēng)，利率市場(chǎng)化改革的總體思路為：先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化。央行行長(zhǎng)周小川表示，央行希望這個(gè)過(guò)程走得快一點(diǎn)，并且正在積極推動(dòng)商業(yè)銀行朝這個(gè)方向發(fā)展。(耿馨雅)
