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    38家券商2010年度滬深A(yù)股市場投資策略匯總
2010年01月04日 10:01 來源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  申銀萬國:消費也能進攻

  再平衡的關(guān)鍵點:收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)濟領(lǐng)域的不平衡主要表現(xiàn)為,全球經(jīng)濟和金融不平衡,中國儲蓄和消費不平衡,以及中國財政和碳排放不平衡。

  再平衡的受益主題:大消費、中部區(qū)域、新興產(chǎn)業(yè)。

  再平衡中的2010年A股:震蕩向上,預(yù)計2010年滬深300指數(shù)的核心波動區(qū)間是(3200,4650),對應(yīng)上證綜指(2900,4200)。

  正面因素:2011年的盈利預(yù)測有望提升、估值水平仍然合理、人民幣升值預(yù)期帶動熱錢流入;

  風(fēng)險因素:融資壓力依然顯著、熱錢流向可能逆轉(zhuǎn)、貨幣信貸政策可能微調(diào);

  運行節(jié)奏:預(yù)計近期沖高后在一季度前期可能遇到年內(nèi)第一個高點,然后回落,在第二季度筑底回升,下半年再震蕩向上;

  關(guān)注因素:一季度中后期,在國內(nèi)信貸政策調(diào)整、美聯(lián)儲升息預(yù)期共同作用下市場可能出現(xiàn)震蕩。

  首推的三個行業(yè):房地產(chǎn)(更加偏好中部)、醫(yī)藥、煤炭。

  中金公司:非尋常政策周期中的驚喜和擔(dān)憂

  2009年是政策驅(qū)動的經(jīng)濟復(fù)蘇年,2010年在經(jīng)濟復(fù)蘇之后上市公司業(yè)績增長將走向正常。自下而上的盈利預(yù)測顯示,中金覆蓋股票池盈利2010年有望增長28.3%。其中,金融公司絕對盈利雖受金融危機影響,但并未出現(xiàn)下滑;而非金融公司盈利在2008年下滑之后,2009年恢復(fù),2010年將創(chuàng)新高。自上而下,根據(jù)當(dāng)前宏觀組對2009年/2010年的宏觀變量的基本判斷,非金融類上市公司2010年盈利增速有望達到29%,總體上市公司盈利增長2010年在25%-30%。

  盈利增長是2010年驅(qū)動股市的主要力量。業(yè)績繼續(xù)高增長奠定了一季度基本面大背景,宏觀經(jīng)濟同比高增長和環(huán)比加速對股市形成支持,A股市場目前估值整體不存在明顯泡沫。在一定的假設(shè)條件下,DDM模型得到A股市場合理估值區(qū)間在15-20倍。以估值中樞17.5倍動態(tài)市盈率為基準(zhǔn),目前滬深300的市盈率12個月動態(tài)市盈率為16.7倍,2010-2011年的業(yè)績復(fù)合年增長率為24%,估值提升和盈利增長可能帶來未來12個月大盤25%-30%的上升空間。

  行業(yè)配置建議:超配保險、地產(chǎn)及內(nèi)需中的周期性行業(yè)。

  海通證券:回歸正;

  伴隨歐美國家消費增速漸趨平穩(wěn),以及我國城市化與工業(yè)化的延續(xù),預(yù)計2010年我國宏觀經(jīng)濟增速將回歸至正;癄顟B(tài)下的潛在增長水平。經(jīng)濟正;瘜⒋偈股鲜泄菊w盈利水平向均值回歸,初步預(yù)計滬深300成份公司總體2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增幅大致為25.0%。此業(yè)績增幅水平下隱含的2010年A股公司整體加權(quán)平均ROE值約為18.0%,且未來上市公司業(yè)績增長仍存在上調(diào)可能。

  2010年經(jīng)濟“正常化”背景下可能對A股運行趨勢產(chǎn)生較大影響的有四項非;蛩,其中正面因素略占優(yōu)勢。我們對A股市場2010年運行趨勢持相對樂觀觀點,市場節(jié)奏可能呈現(xiàn)“春熱冬暖”態(tài)勢。A股合理估值區(qū)間在(15X,25X)的范圍內(nèi),預(yù)計股指總體上有望呈現(xiàn)“曲折上行”格局。相對目前指數(shù)點位而言,預(yù)計2010年A股指數(shù)向上存在30%左右的潛在上漲空間,股指上漲動力主要來自經(jīng)濟趨于正;A段帶動的企業(yè)盈利的正;鲩L。

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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