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    38家券商2010年度滬深A(yù)股市場(chǎng)投資策略匯總 (7)
2010年01月04日 10:01 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  廣發(fā)證券:關(guān)注通脹主線 布局消費(fèi)+資源

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確,受投資繼續(xù)推動(dòng)、消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)、出口逐步好轉(zhuǎn)影響,2010年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將回歸潛在增長(zhǎng)水平,我們預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到10.3%;受貨幣擴(kuò)張和輸入性通脹影響,我們預(yù)計(jì)2010年通脹水平將呈逐季上升趨勢(shì),全年通脹水平可能達(dá)到3.5%;在GDP快速增長(zhǎng)和通脹率上行情況下,2010年下半年政策退出的可能性較大。

  從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)走出低谷之后并非市場(chǎng)回報(bào)最高時(shí)期。市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于上市公司業(yè)績(jī)提升,我們預(yù)測(cè)2010年A股市場(chǎng)的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為25.8%。根據(jù)DDM模型的預(yù)測(cè)結(jié)果,上證綜指的合理估值區(qū)間為3500-4100 點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸潛在水平時(shí)期,獲取超額收益的重點(diǎn)應(yīng)從Beta轉(zhuǎn)向Alpha,2010年超額收益可能更主要來(lái)自于主題投資和精選個(gè)股。

  投資邏輯:圍繞通脹主線,結(jié)構(gòu)調(diào)整具有長(zhǎng)期性,短期通脹矛盾可能更為突出。上半年重點(diǎn)關(guān)注汽車、家用電器、食品飲料、零售、旅游、化纖行業(yè);下半年重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)林牧漁、有色金屬、煤炭石油行業(yè);全年持續(xù)關(guān)注金融業(yè)、傳媒、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和醫(yī)藥生物行業(yè)。

  聯(lián)合證券:周期性回升與結(jié)構(gòu)性制約下的布局

  流動(dòng)性:政策效應(yīng)衰減,一季度方向依然偏正向;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):一季度確定性回升,持續(xù)性遭遇結(jié)構(gòu)性制約;诹鲃(dòng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹周期的投資時(shí)鐘,當(dāng)流動(dòng)性下降,而經(jīng)濟(jì)和通脹都是處于上升階段時(shí),對(duì)于股票而言是最佳投資時(shí)期,一季度的宏觀設(shè)定支撐市場(chǎng)走強(qiáng)。

  資金供求與估值:2010年資金供小于求,資金供給9710億元,股票供給10490億元。結(jié)合部分項(xiàng)目進(jìn)展,以及歷史融資季節(jié)分布(往往在下半年),還有發(fā)審委需要其報(bào)備年報(bào)等原因,一季度往往資金供給充裕,銀行融資可能會(huì)集中出現(xiàn)在二、三季度,二季度資金壓力最大。股票市場(chǎng)估值整體在歷史平均附近,大多行業(yè)已經(jīng)超過(guò)歷史平均,因此從歷史維度來(lái)看估值并沒(méi)有明確方向。從外圍市場(chǎng)和其它資產(chǎn)收益對(duì)比來(lái)看,估值仍有提升空間;上證指數(shù)運(yùn)行態(tài)勢(shì):一季度上行、二季度回落、下半年震蕩上行,上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間:3000-3900點(diǎn)。

  投資主線:在增長(zhǎng)周期與調(diào)結(jié)構(gòu)共振尋找超額收益,以中游制造為主,上下游的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2010年一季度可以超配的行業(yè)包括:交通運(yùn)輸、機(jī)械、化工、鋼鐵、煤炭、食品飲料、商業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥。

  興業(yè)證券:初生牛犢遇到虎

  目前海外主要經(jīng)濟(jì)體已開(kāi)始緩慢復(fù)蘇,中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上趨勢(shì)確定。當(dāng)前到2010年上半年的一段時(shí)期,經(jīng)濟(jì)同比加速增長(zhǎng),正反饋現(xiàn)象明顯。真實(shí)利率處在負(fù)值區(qū)間繼續(xù)往下,企業(yè)、居民預(yù)期改善,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)互相加強(qiáng)。2009年四季度到2010年一季度,高增長(zhǎng)、低通脹、政策仍溫和,最有利于展開(kāi)跨年度行情;未來(lái)半年,經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)低通脹,最有利于企業(yè)盈利,我們預(yù)測(cè)2010年可比公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偌s27%,央企的量變與質(zhì)變?yōu)樯鲜泄編?lái)機(jī)遇。

  A股市場(chǎng)正;男盘(hào)已越發(fā)明顯,比如IPO、再融資重啟及創(chuàng)業(yè)板推出等,我們判斷,發(fā)揮資本市場(chǎng)功能是政府調(diào)控股市的基本思路。2010年流動(dòng)性依然比較寬裕,應(yīng)警惕產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向。影響2010年行情的不確定性因素較多,將導(dǎo)致行情震蕩。一方面,人民幣升值預(yù)期、融資融券和股指期貨預(yù)期等推升估值。另一方面,融資壓力、經(jīng)濟(jì)政策退出、產(chǎn)業(yè)資本出逃等擠壓估值。綜合考慮到估值和盈利的波動(dòng)區(qū)間,A股市場(chǎng)整體將維持寬幅震蕩市格局,上證綜指波動(dòng)區(qū)間為:3290.39-4352.91點(diǎn)。

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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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